“海外子公司增长助力科丝美诗，目标价上调”[一键看个股]

三星证券8日维持对科丝美诗（Cosmax）的买入评级，并将目标价从27万韩元上调至37万韩元。

三星证券研究员Jeong Donghui表示：“不仅是韩国本土，海外子公司的经营杠杆效应也在持续扩大，因此将2027年全年营业利润预期上调了14%。”

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Jeong Donghui看好科丝美诗今年第三季度的业绩。他预计，第三季度销售额为8186亿韩元，营业利润为789亿韩元，分别较市场预期高出7.1%和16.5%。按地区来看，预计韩国销售额为5607亿韩元。尽管工作日减少，但在韩国本土护肤品领域主要客户的稳健增长、彩妆客户新产品订单的新增获取以及面向海外客户的直接出口增长带动下，公司预计将克服传统季节性因素，延续环比增长势头。预计美国销售额为646亿韩元，继第二季度之后，新型护肤品剂型的结构性需求增长将得到确认；中国、印度尼西亚和泰国也有望以新客户为中心实现全年增长。

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Jeong Donghui表示：“预计随着所有子公司经营杠杆效应扩大，营业利润率将达到9.6%。由于计入与Cosmax East股权回购相关的约100亿韩元非现金营业外费用，净利率增幅预计将低于营业利润率。”

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