[一键看个股]“SK创新产品利润率保持强劲……目标价上调”

裕进投资证券6日将SK创新的目标价从17.1万韩元上调至17.5万韩元，并维持“买入”评级。

裕进投资证券研究员Hwang Seonghyeon表示：“此前，我们假设2027年国际油价将降至每桶50美元左右，炼油利润率也将迅速回归正常水平，因此预计2027年营业利润将较今年大幅下降。然而，即使霍尔木兹海峡恢复正常，柴油、汽油、润滑基础油等产品的利润率仍比预期更为坚挺，因此我们调整了此前业绩将迅速回归正常水平的假设。”

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该机构预计，今年第三季度销售额和营业利润将分别达到26.5万亿韩元和2.7万亿韩元，同比分别增长30%和374%；净利润也将达到1.9万亿韩元，实现扭亏为盈。Hwang Seonghyeon解释称：“去年同期计入的SK On、SK IE Technology相关价格收益互换损失1.2万亿韩元，以及SK IE Technology资产减值损失1.4万亿韩元，预计将带来显著的基数效应。”

该机构预计，能源业务营业利润将同比增长140%，达到7310亿韩元。分析认为，尽管汇率下降对库存估值产生不利影响，但设备定期检修带来的基数效应及炼油利润率的强势表现将推动业绩增长。Hwang Seonghyeon表示：“我们认为，强劲的产品利润率已基本体现在业绩中。”不过，他也指出：“若高企的海运费滞后计入成本，第四季度起仍可能出现部分利润率受损的情况。”

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该机构预计，润滑油业务营业利润将同比增长334%，达到7410亿韩元。Hwang Seonghyeon表示：“中东竞争对手供应受阻，使高端润滑基础油利润率维持在较高水平。加之俄罗斯炼油设施运行也受到影响，我们认为，当前有利的供需环境很可能在一段时间内持续。”

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