现代百货集团治理结构调整在即……为何增持关联公司股份？

by Kwon Jaehee

Published 11 Oct.2026 08:27(KST)

韩섬持股达42%、大元钢业达40%
增持被低估的关联公司股份
现代Home Shopping分拆合并提速
子公司价值直接体现

现代百货集团推进治理结构调整之际，接连增持主要关联公司的股份，背后原因引发关注。现代Home Shopping在韩섬注销库存股、持股比例自然上升后，又直接投入现金增持韩섬股份。此外，集团控股公司现代GF控股今年以来持续增持汽车零部件关联公司大元钢业的股份。此举被解读为，集团通过拆分、合并现代Home Shopping重组治理结构之际，提前增持被低估的核心关联公司股份。

据11日金融监督院电子公示系统披露，现代Home Shopping近期在市场上增持韩섬股票，持股比例从原来的40.50%升至42.92%。增加的2.42个百分点中，相当一部分来自韩섬注销库存股。韩섬今年4月注销了持有的96万753股库存股。因此，现代Home Shopping持有的韩섬股票数量虽未发生变化，持股比例却从40.50%上升1.81个百分点，至42.31%。尽管如此，现代Home Shopping仍另外投入资金，在市场上增持韩섬股票。

韩섬今后还将继续注销库存股。韩섬公布中长期股东回报政策，计划从2026年至2028年每年回购并注销价值100亿韩元的库存股，合计300亿韩元。同时，公司将以单独营业利润为基准，把股息支付率提高至20%以上，并提出每股最低派息800韩元的方案。若按计划注销库存股，即使现代Home Shopping不增加持股数量，其对韩섬的持股比例也会进一步上升。

现代GF控股今年以来也持续买入汽车零部件关联公司大元钢业的股票。现代GF控股对大元钢业的持股比例从去年年底的32%左右升至近期的40%左右。

大元钢业是与现代百货集团有着长期姻亲关系的企业。现代百货集团副会长Jeong Gyoseon与大元钢业会长Heo Jaecheol的长女Heo Seungwon结婚。2009年，大元钢业面临经营权威胁时，现代百货集团通过现代Home Shopping收购其7.67%的股份，作为白衣骑士介入，此后持续增持。2022年，集团又增持了Heo会长家族持有的14.13%股份，成为最大股东。此后，经过集团转为控股公司架构等一系列调整，目前现代GF控股是大元钢业的最大股东。

现代百货集团表示，增持这些股份是为了投资被低估的核心关联公司，并扩大对其控制力。现代百货集团相关人士称：“过去我们也一直在买入被认为估值相对偏低的关联公司股票，此次增持也是其中一环。”不过，关于后续增持计划或目标持股比例，该人士表示：“目前尚未作出决定。”

增持关联公司股份之举与现代百货集团治理结构调整相呼应，因此更加引人关注。现代GF控股计划于今年12月将现代Home Shopping拆分为投资部门和业务部门，随后吸收合并持有韩섬等关联公司股份的投资部门。调整完成后，目前隶属于现代Home Shopping的韩섬将成为现代GF控股的直接子公司。也就是说，现代Home Shopping近期增持的韩섬股份最终也将纳入控股公司的直接控制之下。

此次调整既能消除与现代BioLand相关的控股公司行为限制要求，也能将投资决策体系统一至现代GF控股。目前，现代BioLand是现代GF控股的曾孙公司，按照现行法律，控股公司必须持有其100%的股份，但实际持股比例仅为35%。此次调整后，若现代GF控股吸收合并现代Home Shopping的投资部门，现代BioLand将升为孙公司，无需额外增持股份即可解除相关监管限制。

主要关联公司在现代GF控股业绩中的重要性上升，也被视为其扩大控制力的背景之一。现代GF控股今年第二季度合并口径的权益法收益为660亿韩元，同比增长40.5%。尤其是大元钢业同期营收同比增长12%，营业利润和净利润分别增长132%和274%。