追涨入场的散户怎么办……日本铠侠融资买入筹码面临抛售危机

今年以来曾带动日本股市上涨的闪存厂商铠侠，如今陷入借钱投资的困局，股价表现疲软。在今年4至6月的急涨行情中通过融资交易买入的个人投资者，每逢股价反弹便抛出止损筹码，压制股价上行。市场担忧，随着今年年底融资交易到期日临近，抛售压力可能进一步加大。

《日本经济新闻》6日以居住在日本东京都的一名40多岁男性个人投资者A先生为例，报道了上述情况。A先生今年6月融资买入铠侠股票，相关交易将于12月到期。但此后股价下跌，据《日本经济新闻》报道，其浮亏已接近1100万日元（9371万韩元）。

A先生坦言：“希望在到期前股价能稍微上涨一些。我早已放弃回本，如果能只亏损约500万日元（4259万韩元）就退出，已是不幸中的万幸。”

日本铠侠员工正在检查成品。铠侠供图。

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铠侠股价今年以来大涨400%，涨势主要集中在4至6月。尤其是在股价创下高点的6月最后一周，融资买入余额一度增至2024年上市以来的最高水平。《日本经济新闻》补充称，即使7月股价大幅下跌，试图抄底的个人投资者仍持续融资买入。

不过，像A先生这样在此前上涨行情中通过融资交易买入铠侠股票的个人投资者，今年年底可能再次面临一道难关。日本的融资融券交易分为一般信用交易和制度信用交易，其中占主导地位的制度信用交易原则上要求投资者在6个月内通过反向交易平仓。因此，在今年4至6月急涨期间融资买入的个人投资者，将从今年年底至明年年初陆续迎来平仓期限。《日本经济新闻》解释称，届时若止损盘集中涌出，股价进一步下跌的风险将较高。

截至本月2日，铠侠的融资买入余额达到8487亿日元（7.2303万亿韩元）。根据账面成本和当前股价估算，个人投资者的浮亏为483亿日元（4114.8亿韩元）。据《日本经济新闻》报道，这一规模在日经225指数成分股中居首。

股价走势也印证了这种供需压力。本月1日，铠侠股价较前一交易日上涨逾5.5%，融资买入余额减少5.3%；2日股价上涨1%，融资买入余额也减少0.2%。相反，在股价下跌逾4%的9月28日，融资买入余额反而增加5.5%。这意味着，股价上涨时，为减少损失而抛售的筹码涌出；股价下跌时，抄底资金又再次流入，如此循环往复。

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A先生也向《日本经济新闻》表示，自己在今年6月通过融资交易买入100股后，每当股价下跌，便再加买200股，以所谓“补仓”的方式摊低成本。尽管如此，按拆股后的价格计算，其平均持仓成本仍为3.1万日元（26.4175万韩元），远高于当前1.912万日元（16.2936万韩元）的股价。

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《日本经济新闻》分析称，个人投资者即使亏损仍逢低买入，背后是对人工智能相关需求扩大带动业绩改善的期待。不过，该报指出：“有必要考虑到，累积的融资买入筹码反而可能制约股价上涨的风险。”

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