减重药竞争，如今比拼“注射便利性” [周末理财]

生产减重药物Wegovy的诺和诺德于今年9月与瑞典Nanexa签订了最高价值11.6亿欧元的技术引进协议。该协议涉及长效注射技术PharmaShell，可使肥胖及糖尿病治疗药物的注射频率降至每月一次或每季度一次。

Daol投资证券研究员Lee Jisu在近期发布的报告中表示：“减重药物的竞争正从减重效果扩展至用药便利性。”他分析称，随着全球大型制药企业持续引进技术，相关平台的需求也将延续。

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长效注射剂是一种通过缓慢释放药物来减少给药次数的剂型。目前，减重药物注射剂通常每周注射一次。Nanexa的技术通过在药物颗粒表面包覆一层薄薄的无机物膜，调节药物释放速度。

其他全球大型药企也签订了类似协议。礼来于2025年与英国Camurus签订了FluidCrystal技术协议，该技术可使制剂在注射后于皮下转变为凝胶，缓慢释放药物。今年6月，双方将适用范围扩大至胰淀素（调节饱腹感的激素）受体激动剂。阿斯利康则于今年1月与中国石药集团签订了每月给药一次的制剂技术协议。

Lee Jisu表示：“这表明长效技术的应用范围有望扩展至新的药物类别。”但他同时解释，各种药物的特性及所需剂量不同，既有药物取得的成果能否在其他候选药物上重现，仍需验证。

微球长效注射剂原理示意图。Daol投资证券供图

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在这一领域，Lee Jisu关注的韩国企业包括G2GBIO、Inventage Lab和Peptron。三家公司均拥有将药物包裹在微球（装载药物的微小颗粒）中并缓慢释放的平台。G2GBIO正与勃林格殷格翰等三家跨国企业开展联合研究，Inventage Lab也正与勃林格殷格翰开展联合研究。

Peptron自2024年10月起与礼来签订评估协议，即测试技术应用可行性的协议，该协议将于10月7日到期。Lee Jisu认为，此后是否进行技术转让或进一步协商，将成为相关个股表现分化的因素。

三家公司也在扩充生产设施。G2GBIO将投资800亿韩元新建第二工厂，Peptron将向五松第二工厂投资890亿韩元。Inventage Lab的目标是到2028年实现年产3000万瓶注射剂的生产能力。

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Lee Jisu表示：“扩大生产规模后仍须保持质量均一，因此，也有必要同时考察韩国企业针对各类药物的制剂开发数据和生产能力。”他同时预计：“随着全球大型药企引进长效技术并扩大适用药物范围，相关平台的需求将持续。”

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