美国利率飙升……回落的理由开始浮现[周末理财]

by Lee Minwoo

Published 05 Oct.2026 15:48(KST)

关注中期选举、稳定币及国债发行方式

对美国国债投资者而言，近期的利率消息并不令人欣喜。虽然认为利率已经涨得足够高，想等待债券价格反弹，但油价和物价走势仍让人放心不下。是否有因素能让利率停止持续走高？证券业界分析认为，应关注一个月后美国中期选举结束后的动向。

KB证券研究员Kim Ilhyeok提出了三个可能放缓利率上涨势头，或使美国10年期国债收益率回落至4%区间的条件。近期推高利率的因素，是油价上涨引发的通胀担忧，以及大量涌入市场的国债和公司债。如果物价忧虑减轻、购债投资者增多，市场氛围也可能随之改变。

第一个变量是定于11月3日举行的中期选举。一种可能的情景是，如果民主党获得参众两院多数席位，就能制约Donald Trump政府扩大国防开支。如果难以增加战争经费，在中东长期开展军事行动的空间也将缩小。这有望同时缓解市场对油价和美国财政的担忧。

Kim Ilhyeok预计：“共和党或许能在新一届国会组成前通过增加国防开支的议案，但考虑到增加国防开支可能使军事行动长期化，而美国与伊朗的战争又是共和党在中期选举中的不利因素，这种可能性较小。如果国防开支增加受到制约，将有助于同时缓解财政担忧和中东地缘政治忧虑。”

第二个因素是稳定币。与美元等资产价值挂钩的稳定币，其发行方会将美国短期国债用作储备资产。稳定币使用增加，可能扩大国债购买需求。Kim Ilhyeok关注的是，选举结束后，通过政治协商，为加密资产市场制定规则的《清晰法案》审议可能取得进展。其逻辑是，监管不确定性降低、稳定币使用普及，将有利于短期国债市场。

第三个因素是美国政府的借款方式。如果大量发行期限较长的国债，市场可能要求更高的利率才能消化这些供给。反之，如果增加短期国债发行、抑制长期国债供给扩张，就能减轻长期利率的上行压力。