预算案争议致两任总理下台
债务比率预计上升2个百分点
引发经济增长受抑恶性循环担忧
法国政府即将提交2027年预算案之际，长期利率持续高企。有分析指出，前两任总理在推行紧缩预算的过程中，因反对党抵制而相继下台，扩大财政支出的要求或将获得接受，长期利率的上行压力也将持续。
据KB证券3日消息，法国10年期国债收益率创下2008年以来最高水平，与德国国债收益率的利差也超过100基点（1基点=0.01个百分点），扩大至欧元区债务危机以来的最高水平。
新任总理Lecornu采取了较前总理Bayrou更为灵活的立场，降低了财政紧缩力度。前总理Bayrou曾推动全面冻结支出，暂停所有养老金与物价挂钩的调整机制；与之不同，Lecornu选择保护小额养老金、仅限制高额养老金与物价挂钩调整的选择性措施，试图减轻反对党的抵制。
然而，在预算案能否通过的问题上掌握关键票的社会党，反而要求大幅增加民生相关政府支出。社会党主张提高大额遗产税及对劳动收入征收的社会保障缴款，以筹集资金，并将其用于提高最低工资和应对气候变化。即使社会党接受限制养老金的政策，也不太可能在扩大支出的要求上让步。
KB证券判断，在与反对党协商预算案的过程中，进一步的财政让步及扩大支出的要求，将持续对法国长期利率形成上行压力。根据9月公布的预算案草案，预计2027年法国政府债务占国内生产总值的比重将较2026年上升超过2个百分点。此外，劳工界反对紧缩预算案的罢工不断蔓延，也加剧了对经济增长放缓的担忧。一旦经济增长受到抑制，税收收入便会减少，进而再次推高债务比率，形成恶性循环。
KB证券研究员Kwon Huijin表示：“2027年上半年总统选举临近，政府面临推动预算案通过的巨大政治压力，加之未能在议会获得过半数席位，与反对党协商不可避免。考虑到今后预算案协商过程中可能进一步作出财政让步，预计短期内财政担忧将持续凸显，长期利率也将继续呈现下行阻力较大的态势。”
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