“该重新买入HYBE了吗”……KATSEYE吸引272万人，券商圈热议[周末理财]
KB证券将HYBE列为娱乐股首选
"看好以KATSEYE为首的本土化偶像组合实现增长"
娱乐行业第三季度业绩预计仍将低迷，但有券商报告指出，以全球女团KATSEYE为引领，HYBE有望实现增长。
KB证券研究员Choi Yonghyeon表示：“预计娱乐公司第三季度业绩整体表现低迷，仅HYBE能够达到市场预期，JYP Entertainment、SM Entertainment和YG Entertainment预计均将低于市场预期。”KB证券将HYBE列为行业首选股。
KB证券预计，第三季度营业利润为169亿韩元，同比下降1.1%。专辑销量预计为770万张，环比下降30%；演唱会观众人数预计为280万人，环比增长57.9%。尽管演唱会观众人数增加，但受汇率影响，以及演唱会场次增加带来的固定成本负担，其对营业利润的提振预计有限。
不过，HYBE通过KATSEYE等本土化偶像团体实现增长的潜力值得关注。在全球最大的音乐流媒体平台Spotify上，KATSEYE的听众人数增加了272万人，在YouTube上则增加了290万人。
Choi Yonghyeon表示：“HYBE在韩国保持具有实质意义的市场份额、在海外通过当地偶像团体拓展市场的中长期方向没有改变。不仅KATSEYE，拉丁流行音乐组合Santos Bravos也正在建立粉丝群体，2027年还计划分别推出一支本土化男团和女团，以及印度偶像团体等。”他补充称：“本土化偶像团体的成果将打开新市场，预计股价将作出积极反应。”
报告预计，SM Entertainment营业利润为38.1亿韩元，低于市场预期的39.8亿韩元。这主要是因为其专辑销量和演唱会观众人数预计分别为170万张和43万人，环比分别下降69%和7%。
Choi Yonghyeon表示：“与竞争对手相比，该公司对特定偶像团体的依赖程度较低，因此业绩波动不大，但这也可以理解为，由于活动以亚洲为中心，各偶像团体贡献的营收规模并不大。今后若通过拓展西方市场，以及利用与腾讯成立的合资公司扩大中国市场业务，释放增长潜力，股价有望获得价值重估。”
报告预计，JYP Entertainment营业利润也将同比下降3.3%，至39.4亿韩元，较市场预期低12%。专辑销量预计环比增长105%，达到480万张，但演唱会观众人数预计为80万人，环比下降17%。
YG Entertainment营业利润预计为180.1亿韩元（同比41.9%），较市场预期低17.6%。第三季度专辑销量预计为10万张（环比下降95.2%），演唱会观众人数预计为75万人（环比增长602.3%）。
KB证券判断，娱乐股目前已触底。截至9月30日收盘，HYBE股价为15.69万韩元，SM Entertainment为8.22万韩元，JYP Entertainment为3.765万韩元，YG Entertainment为4.32万韩元。Choi Yonghyeon表示：“四家娱乐公司的估值均处于历史低位，如果进一步增长的潜力逐渐明朗，股价将出现反弹。”但他同时指出：“主要偶像团体的活动可能少于当前市场预期，因此也存在因业绩预测下调而导致股价进一步下跌的可能性。”
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KB证券将HYBE目标价下调至28万韩元，将SM Entertainment目标价维持在10万韩元，将JYP Entertainment目标价下调至5万韩元，将YG Entertainment目标价维持在6万韩元。对于下调HYBE目标价的原因，报告表示：“韩元升值导致海外收益减少，加之出道年限较短的艺人开展小规模世界巡演所带来的固定成本负担预计高于预期，因此将2026年营业利润预测下调10.1%。”
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