9月平均汇率为1358.8韩元…三个月内下跌170韩元
外资调整投资组合、出口企业卖出美元等因素凸显
四大银行预计第四季度汇率区间为1310至1410韩元
股市外资、企业美元兑换、美国利率及中期选举成变量
上个月，韩元兑美元平均汇率维持在1350韩元附近，创下两年来最低水平。外国投资者调整韩国股市投资组合的频率下降等多项推动韩元升值的因素叠加，使月均汇率在三个月内骤降近170韩元。专家认为，第四季度汇率走势的核心变量包括外国投资者持股变化、出口向好背景下企业将美元兑换为韩元的规模、美国政策利率（基准利率）路径以及美国中期选举等。
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9月平均汇率为1358.8韩元……三个月内骤降169.2韩元
据韩国银行经济统计系统1日公布的数据，上个月韩元兑美元平均汇率为1358.8韩元，创下自2024年9月（1332.8韩元）以来两年的最低水平。
2024年，韩元兑美元月均汇率在1300韩元出头至接近1400韩元之间波动，随后受Donald Trump当选美国总统及紧急戒严事件等因素叠加影响，年底跃升至1450韩元附近。去年5月，市场对人为压低美元价值的“广场协议”可能重演的警惕情绪升温，加之韩美汇率磋商受到关注，汇率回落至1300韩元附近，但年底再度飙升至接近1500韩元。投资美股的韩国散户等投资主体集中进行海外投资，从供需层面推高了汇率。
今年初，汇率一度回落至1400韩元出头，但受2月底爆发的中东战争影响，以及5至6月韩国股市大涨引发外国投资者调整投资组合，6月平均汇率攀升至1528韩元。新韩投资证券经济学家Ha Geonhyeong指出：“综合考虑所有贸易伙伴国货币及物价因素、反映韩元实际价值的实际有效汇率，6月比2000年以来的平均水平低18%。”他表示，这“与1998年外汇危机、2008年金融危机时的水平相近”。不过，此后汇率迅速回落。随着外国投资者调整投资组合的活动减少，以及半导体等出口企业卖出美元的影响凸显，9月月均汇率在三个月内骤降169.2韩元。
预计本月汇率走势将与上个月相近。在韩元走强之际，美国联邦储备委员会转向鹰派（倾向于收紧货币政策），使汇率方向变得不明朗。新韩银行经济学家Baek Seokhyeon表示：“问题在于，美国国债收益率持续高企是否会影响整个风险资产市场。”他认为：“随着时间推移，韩元最终也可能显现承压迹象，但至少10月汇率的上下限预计不会超出9月的区间。”
第四季度变量：股市外资、企业美元兑换、美国利率与中期选举
韩国四大商业银行（KB国民银行、新韩银行、韩亚银行、友利银行）预计，今年最后一个季度，汇率将在1310至1410韩元之间波动。其中，下限为1310至1340韩元，上限为1390至1410韩元。KB国民银行给出的上下限区间最宽。KB国民银行首席经济学家Moon Jeonghui表示：“预计第四季度平均汇率为1360韩元，波动区间较宽，为1310至1410韩元。”其分析认为，由于第三季度跌幅十分陡峭，第四季度的波动幅度也可能扩大。他将半导体出口情况、外国投资者股票净买入（净卖出）规模、美国政策利率路径与市场预期、中东战争及美国中期选举列为第四季度主要变量。
新韩银行和友利银行将汇率下限定为1330韩元，主要考虑到韩国出口环境仍然良好，以及转向鹰派的美国联邦储备委员会并非处于类似2022年的快速加息阶段等因素。Baek Seokhyeon预计第四季度汇率区间为1330至1390韩元，并指出：“目前汇率上行与下行压力并存，第四季度的方向性也不会很强。近期美国国债收益率上升向美元走强传导的机制也相对减弱。”
友利银行经济学家Im Hwanyeol表示：“我们认为，出口企业是否会持续卖出美元最为重要。”他分析称：“从外部因素来看，日元走势与韩元密切相关，因此，市场在多大程度上计入对日本银行收紧货币政策的预期，将成为最重要的变量。”他预计第四季度汇率区间为1330至1400韩元。
韩亚银行研究员Lee Yujeong预计，第四季度汇率区间为1340至1390韩元。她表示：“以半导体为中心的出口表现非常强劲，因此供需环境本身将继续保持有利。”同时，她认为：“第四季度汇率下限仍有可能略低于当前水平。”不过，她也综合考虑了美元走强因素将持续存在这一点：美国联邦储备委员会在年底前仍可能进一步收紧货币政策，美国经济及国债收益率状况也可能支撑美元。她还将外国投资者从韩国股市撤出资金的规模列为第四季度的变量之一。
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