[一键看个股]“海特真露啤酒销量持续下降…目标价下调”

by Hwang Seoyul

Published 01 Oct.2026 08:05(KST)

KB证券将海特真露目标价下调至2.2万韩元

KB证券1日表示，鉴于啤酒销量持续下降、行业低迷长期化，将海特真露的目标股价从2.5万韩元下调至2.2万韩元，维持“买入”评级。

KB证券下调了海特真露今年的业绩预期，预计营业收入为2.465万亿韩元（同比下降1.4%），营业利润为1720亿韩元（同比增长14.5%）。此前预计营业收入为2.591万亿韩元，营业利润为2150亿韩元。

预计第三季度合并口径营业收入为6685亿韩元（同比下降0.2%），营业利润为584亿韩元（同比增长7.5%），略高于市场预期。烧酒业务受益于对北美及东南亚出口增加，以及黄金相关人工费用的转回，预计营业收入和营业利润将分别增长2.4%和8.3%。

同期，尽管上年同期涨价形成基数效应，但受行业持续低迷影响，啤酒销量预计下降6%，营业收入预计同比下降5.3%。不过，随着包装材料成本占比较高的罐装及塑料瓶装产品销售占比下降，加之旺季营销费用缩减，预计营业利润率（+13.5%）能够维持上年同期水平。

计划于今年12月正式投产的越南工厂，预计将成为影响海特真露未来业绩的重要变量。该工厂可生产100万箱果味烧酒，相当于在当前销量基础上增加30%以上。KB证券研究员Ryu Eunae表示：“预计从明年第二季度起，随着大中华区及东南亚销量增长等因素带动，该工厂将开始实质性贡献业绩。今年影响业绩的变量是涨价时点和成本削减规模，而明年的业绩及企业估值水平则取决于果味烧酒业务。”