韩国电力公社、韩国水力原子力公司拟象征性参股…民营企业投资意愿积极
持股达10%可参与董事会…西屋电气对韩方参与经营有所顾虑
50年全球和解协议带来技术使用费及采购负担…股权投资有望抵消部分负担
韩国企业正推进收购美国核电企业西屋电气公司5%至10%股权的方案。该方案与在美国建设8座大型核电机组的“Project Power”计划相衔接，旨在超越单纯参与核电建设的模式，通过成为西屋电气股东，分享未来美国及全球核电市场产生的收益。不过，持股比例是否达到10%，可能影响能否参与董事会，因此最终持股比例及参与经营的范围预计将成为后续谈判的核心议题。
根据韩美两国1日发布的联合事实清单，双方决定将推动韩国企业投资西屋电气“较大规模少数股权（significant minority interest）”，作为“Project Power”计划的一部分。参与投资的韩国企业及具体投资规模等将于后续确定。双方计划通过此举，共享美国大型核电项目产生的商业收益。
韩国政府正在考虑的持股比例为5%至10%。产业通商部长官Kim Jeonggwan此前在9月22日举行的对美投资相关简报会上，就投资西屋电气股权表示：“目前考虑的是5%至10%左右，具体规模将通过后续谈判确定。”除韩国电力公社和韩国水力原子力公司外，韩国也在考虑由国内民营企业作为投资者参与的方案。
其中，韩国电力公社和韩国水力原子力公司正在考虑以象征性规模参股，而非直接投入巨额资金。这既是因为两家公司的财务负担较重，也因为部分民营企业将全球核电市场扩张视为新的商业机会，对股权投资表现出兴趣。Kim部长解释称：“韩国电力公社和韩国水力原子力公司考虑以最低限度、象征性的规模参与，民营企业的投资意愿则相对更加积极。”
关键在于持股比例。政府认为，考虑到西屋电气现有股东之间的协议等因素，10%的持股比例是与董事会参与权相关联的门槛。政府解释称，部分韩国企业希望获得更多股权，但西屋电气方面对韩国企业直接参与董事会有所顾虑。
Kim部长表示：“将持股比例上限定为10%，也是因为持股达到10%便可获得委派董事的权利。西屋电气方面对韩国方面进一步以董事身份参与有所顾虑。”
韩国推进投资西屋电气股权，背后是双方利益诉求的契合。西屋电气拥有AP1000核心技术和知识产权，但要在美国同时建设多座大型核电机组，仍需解决工程设计、采购与施工能力以及设备材料供应链的保障问题。相比之下，韩国拥有能够实际建设大型核电机组并供应设备材料的产业生态，但进入美国、欧洲等部分市场曾受到限制。
Kim部长谈及西屋电气时解释称：“虽然拥有设计和知识产权，但缺乏能够实际建设核电站的工程设计、采购与施工能力及供应商。”他强调，与韩国合作也是西屋电气所需要的选择。
此外，双方将持续多年的业务关系似乎也在考量之中。据悉，韩国电力公社、韩国水力原子力公司与西屋电气于2025年结束知识产权争端时签署的全球和解协议，基本合同期限为50年，其中包括韩国向海外出口核电站时，向西屋电气支付技术使用费，并采购一定规模的货物和服务等内容。当时，韩国核电行业也有意见指出，由于韩国方面需要长期向西屋电气支付费用，该协议对韩方不利。韩国企业获得西屋电气股权，也有望在一定程度上抵消此类负担。
西屋电气最大股东布鲁克菲尔德未来的持股策略也是一个变量。韩国政府此前已与布鲁克菲尔德方面进行多轮磋商。鉴于私募基金的特点，曾有观点认为，布鲁克菲尔德可能通过西屋电气首次公开募股收回投资。不过，政府判断，随着近期核电市场扩张及西屋电气企业价值提升，布鲁克菲尔德可能在公司上市后仍保留一定股权。
Kim部长也表示：“布鲁克菲尔德曾希望收回投资并退出，但现在似乎并非如此。目前，其保留股权的意愿较强。”他接着表示：“布鲁克菲尔德目前持股51%，即使这一比例降低，考虑到企业价值上涨，其似乎仍认为保留股权更为有利。”
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