讨论由Kang Ilseong牵头运营独立法人
明年募资在即，亦有资金分散担忧
"独立为时尚早" VS "不能再推迟"
韩国私募股权基金管理公司STIC Investment正考虑分拆信贷业务。这似乎是顺应IMM Private Equity、Glenwood Private Equity、VIG Partners等机构将信贷部门设为独立法人或进行分拆的趋势。不过，STIC内部对于转为独立法人是否最有利于募资和组织效率，也存在分歧。
据投资银行业界2日消息，STIC Investment近期正在考虑设立专门从事信贷投资的独立法人，并研究信贷部门独立运营的方案。据悉，新机构将由STIC Investment信贷业务负责人Kang Ilseong领导。预计公司将在内部评估和董事会讨论后，最终决定是否分拆。
信贷部门通过夹层融资、贷款、结构化融资等不同于股权投资的方式，满足企业的资金需求。在利率上升、收购融资市场变化以及企业定制化资金需求增加的背景下，信贷策略在韩国私募股权基金市场迅速发展。自STIC于2022年4月新设信贷本部以来，Kang Ilseong便一直领导该部门。
韩国大型私募股权基金管理公司推动信贷业务独立的趋势，也被视为STIC考虑分拆的背景之一。由于信贷业务与传统控股收购在投资标的、收益结构和风险管理方式上存在差异，此举意在将其拆分为独立法人，建立独立的投资决策和风险管理体系。此前，IMM Private Equity早已以子公司形式运营IMM Credit & Solutions。Glenwood Private Equity也将Glenwood Credit培育为独立业务板块，VIG Partners则正推动由副代表Han Younghwan领导的VIG Alternative Credit独立。
不过，也有观点认为，分拆时机可能成为障碍。有业内人士担忧，STIC Investment即将在2027年启动私募股权业务募资，此时若再将信贷部门独立为单独法人，可能加重负担。私募股权基金与信贷基金同时向同一批有限合伙人募集资金，可能导致其出资能力被分散。
一名私募股权基金业内人士表示：“从有限合伙人的角度看，最终可能仍将两者视为STIC这同一家机构。出资资金有限，如果私募股权业务与信贷业务同时募资，两边最终募集的规模都可能低于目标。”
此外，该部门是否已具备足够规模，能够作为独立法人实现稳定盈利，仍存在疑问。STIC Investment的信贷部门成立于2022年，是一个相对年轻的组织。此后，该部门通过设立首只盲池基金及开展多项结构化投资提升了市场影响力，但尚难认为其已像控股收购部门一样，积累了长期业绩记录和稳定的管理费收入基础。一名投资银行业界人士解释称：“STIC信贷部门目前才刚开始实现盈亏平衡，若急于分拆，可能加重固定成本负担。现阶段，与STIC内部具备行业专业能力的资深合伙人、企业价值提升团队，以及风险管理和战略部门等内部资源协作，可能仍更有效率。”
不过，也有观点认为，考虑到信贷市场的增长潜力，转为独立法人已难以继续推迟。近期，韩国机构投资者对信贷策略的兴趣日益增加，因为与控股收购相比，信贷投资的退出回收前景相对更为清晰。STIC Investment方面表示：“正在开放考虑各种方向。”
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