三星电子、SK海力士营业利润有望达188万亿韩元
证券界接连上调目标股价
随着三星电子与SK海力士第三季度营业利润预期合计有望超过188万亿韩元，韩国证券界也迅速上调预期。存储器价格上涨及人工智能服务器用高带宽内存需求推动业绩改善，证券公司纷纷提出，存储器供应短缺可能持续至明年，并接连上调目标股价。不过，全球科技巨头的人工智能投资速度及存储器价格涨势是否放缓，仍可能导致“半导体景气见顶”的争议再次升温，成为市场的不确定因素。
三星电子季度营业利润有望首次突破100万亿韩元……SK海力士也将创下业绩新高
据金融信息服务商FnGuide于30日公布的数据，市场对三星电子今年第三季度营业利润的一致预期为110.2803万亿韩元。这一数字较去年同期的12.1661万亿韩元暴增806%，较上一季度的89.4924万亿韩元也大幅增长23%。若预测兑现，三星电子将创下成立以来首次单季度营业利润突破“100万亿韩元大关”的纪录。
SK海力士也几乎确定将刷新历史最佳业绩。市场对其第三季度营业利润的一致预期达到78.0577万亿韩元，较上一季度的60.5426万亿韩元增长29%。两家公司第三季度营业利润预估合计为188.338万亿韩元，已逼近200万亿韩元这一梦幻数字。
市场期待业绩创下历史纪录，其核心动力无疑是存储器价格大幅上涨以及供需失衡。市场研究机构集邦咨询预计，第三季度通用动态随机存取存储器平均售价将环比上涨13%至18%，闪存价格将上涨10%至15%。市场认为，人工智能服务器需求爆发，科技巨头争夺存储器供应的竞争日益激烈，进一步巩固了供应商占据优势的市场格局。
NH投资证券·柳真投资证券：“供应短缺将持续至2027年”……目标价上调至“56万韩元”
随着业绩有望创下新纪录，韩国主要证券公司接连上调两家公司的目标股价。元大证券近日将三星电子目标价从53万韩元大幅上调至63万韩元，未来资产证券也将其从37万韩元上调至40万韩元。对于SK海力士，DB证券和未来资产证券分别给出230万韩元及310万韩元的目标价，进一步推高市场预期。
其中，NH投资证券和柳真投资证券分别维持三星电子53万韩元及56万韩元的目标价，并建议“强力买入”。研报分析认为，三星电子第三季度营业收入将同比增长133.5%，达到200.9万亿韩元，营业利润将达到103万亿至105万亿韩元。
专家指出，近期市场对人工智能投资见顶的担忧过度。NH投资证券分析称：“人工智能投资已进入从超大规模云服务商向企业和国家层面扩展的新阶段。推理应用及人工智能智能体的普及将加快中央处理器需求增长，最终带来存储器超额需求。”据此，存储器供应短缺预计将持续至2027年，长期供应合同的约束力也将进一步增强。明年高带宽内存平均售价的涨幅也很可能超过此前预估的45%。
韩元走强及设备体验部门亏损带来压力，第四代高带宽内存与服务器用企业级固态硬盘仍将拉动业绩
当然，不利因素依然存在。韩元持续走强，韩元兑美元汇率从每美元1440韩元区间降至1400韩元区间；同时，零部件价格上涨加重了智能手机、家电等设备体验及移动体验业务部门的成本负担，预计将产生约1.8万亿韩元的营业亏损。额外计提绩效奖金准备金，也是短期盈利预测被部分下调的原因之一。
尽管如此，半导体部门的强劲表现完全抵消了上述压力。预计仅第三季度半导体部门的营业利润就将达到104万亿韩元，环比增长超过17%。受服务器用动态随机存取存储器及企业级固态硬盘价格上涨推动，动态随机存取存储器和闪存的综合平均售价分别大幅上涨约17%至18%、18%至20%。随着第六代高带宽内存产品HBM4全面进入产量爬坡阶段，其对业绩的贡献也呈现爆发式增长。
柳真投资证券判断称：“三星电子将凭借一站式生产能力及独特的定价策略，在同业竞争者中展现差异化业绩。第四季度及之后，2027年高带宽内存价格谈判环境也正朝着有利于供应商的方向发展，因此业绩和股价进一步上行的空间非常大。”此外，晶圆代工及系统大规模集成电路业务部门亏损收窄、定制存储器竞争力凸显，以及第三季度财报发布后可能推动的股东回报政策价值重估，也被视为积极催化因素。
短期关键节点在于“美光业绩”……关注国债收益率、油价等宏观变量
市场目光如今聚焦于全球第三大存储器厂商美光科技将于当地时间30日公布的财年第四季度（6月至8月）业绩。美光的业绩统计期间与韩国半导体企业第三季度（7月至9月）有约两个月重叠，因此可作为判断整个存储器行业景气度和盈利能力的先行指标。
如果美光的营收指引和利润率超过市场预期，此前压制股市的“半导体景气见顶”争议预计将大幅消退。反之，若售价涨势放缓或利润率下滑，也不能排除短期波动加剧的可能性。
此外，宏观经济变量也被视为影响股价走向的重要因素。纽约债券市场上，美国10年期国债收益率飙升至5.266%，创下自2007年6月以来19年新高；中东局势不稳带来的国际油价上涨，也可能削弱整个科技股板块的投资情绪。不过，证券界普遍认为，鉴于存储器供需失衡的基本格局以及以第四代高带宽内存为核心的结构性增长趋势稳固，韩国半导体产业的长期上涨趋势将进一步巩固。
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