“第一企划下半年增长放缓在所难免，目标股价下调”[一键看个股]

兴国证券30日表示，第一企划下半年增长放缓在所难免，将其目标股价从2.6万韩元下调至2.3万韩元，维持“买入”评级。

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兴国证券研究员Hwang Seongjin当天在报告中指出：“今年下半年，第一企划的增长势头可能有所停滞。集团内部广告客户持续推进营销提效，将导致营收增长放缓；中国业务结构调整及下半年韩元走强，也将对业绩产生负面影响。”

报告预计，第三季度合并口径毛利为4535亿韩元，同比下降0.9%；营业利润为822亿韩元，同比下降14.3%，均将低于市场预期。Hwang Seongjin表示：“第四季度的经营环境预计仍不利，全年业绩指引恐难达成。”

从地区来看，北美市场增幅放缓；在上半年退出家电业务后，中国业务正探索向演唱会、知识产权等非广告业务转型。对于引入生成式人工智能解决方案，Hwang Seongjin认为：“这有助于降低制作成本、提高效率，但也可能使营销预算本身缩减。关键在于能将节省下来的预算在多大程度上转向更高层次的营销。”

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Hwang Seongjin表示：“公司维持股息支付率不低于60%的积极股东回报政策，每股股息大幅缩减的风险不高。市场对其注销约占总股本12%的库存股抱有期待，较高的股息收益率也将为股价提供支撑。”

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