[实战理财]韩国创业板筑底，4只个股值得关注

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科斯达克市场再度受到关注。随着资金向韩国综指大型股集中的趋势出现缓和迹象，加之退市条件收紧、引入升降级制度等政策调整持续推进，市场对改善整体质量的期待日益升温。对此，专家建议关注基本面优良且处于低估状态的个股。

9月，科斯达克指数回调至反映长期趋势的120个月移动平均线附近，即约803点。市盈率也降至历史平均水平，估值压力有所缓解。相比之下，全年营业利润一致预期（市场预测平均值）的调整表现较以往更为稳健。因此，有分析认为，指数下跌的主要原因在于资金供求和投资情绪，而非企业业绩预期恶化。

资金流向也出现变化迹象。2026年以来，个人投资者净买入杠杆交易所交易基金14.6万亿韩元，却在科斯达克市场净卖出7.5万亿韩元。韩国综指市场日均成交额扩大至科斯达克市场的约2.9倍，科斯达克资金承接不足，推动指数下跌。不过，7月以来，个人投资者转变方向，在科斯达克市场净买入2.6万亿韩元。

政策变化也在影响科斯达克市场。在退市条件收紧措施实施后，2026年第四季度还计划公布科斯达克升降级制度最终方案，并引入与“Select”板块挂钩的交易所交易基金。预计这些政策利好将同时促进淘汰劣质企业和筛选优质企业。

三星证券研究员Kim Dongyeong分析称：“科斯达克指数在价格和基本面层面的吸引力均有所提升，资金过度集中现象的缓解和政策利好将成为未来反弹的关键变量。”

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三星证券分析指出，筛选科斯达克中小盘股时，不应仅看简单的数值指标，而应综合考察成长性、财务稳健性和股东回报等因素。成长性方面，以营收和营业利润增速均达到20%以上、营业利润率达到15%以上为标准；财务稳健性方面，以净资产收益率达到15%以上、负债与权益比率不超过70%等为标准；股东回报方面，则考虑股息收益率达到4%以上、股利支付率达到30%以上等条件。

按照上述标准，三星证券在成长性类别中选出了InBody，在财务稳健性类别中选出了Suprema和泰光，在股东回报类别中选出了Megastudy Education。该机构解释称，考虑到科斯达克中小盘股特有的高波动性，筛选时并未集中于单一标准，而是结合了不同的投资理念。

InBody专注于身体成分分析仪这一特定领域，并不断拓展全球市场，这一点值得关注。该公司已连续10个季度刷新营收纪录，2026年第二季度即使剔除关税退税带来的影响，营业利润率也重新达到20%。在美国，随着胰高血糖素样肽-1类减重药物处方量增加，相关医院需求被视为增长动力。公司也在推进欧洲业务据点扩张。截至2026年上半年，海外营收占比为87%，直销占比达85%。三星证券表示，InBody的中期目标是实现营收年均增长15%、营业利润率达到20%。

Suprema的投资亮点在于，数据中心和全球基础设施投资扩大带动安防需求增加。2026年上半年，综合安防系统占其合并营收的81%，公司主要供应门禁和考勤管理用硬件终端、软件等产品。尤其是随着高规格安防产品需求增加，有望实现销售价格与销量同步增长。公司还计划于2027年初在全球推出人工智能摄像机。

Megastudy Education的核心看点是分红和教育政策变化。随着2028学年度大学入学制度改革，高中校内成绩评价将由现行的9级制改为5级制，预计校内成绩的重要性将提高。因此，市场关注线下教育需求增长以及Mega Pass市场份额扩大的可能性。三星证券分析称，综合社会、综合科学科目的重要性提升，以及取消数学选考科目等变化，也可能影响相关业务。该机构尤其预计，若维持2025年的每股股息水平，2026年全年股息收益率将达到约8.3%。

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泰光生产用于液化天然气、造船、发电及工业成套设备等领域的工业管件。随着北美液化天然气和联合循环发电投资扩大，公司出口量有望增加，目前出口约占其总营收的80%。分析认为，随着不锈钢和合金钢等高附加值产品占比提高，公司盈利能力也有望改善。此外，若中东地区地缘政治风险缓和，此前延期项目的需求可能重新释放，这也是值得关注的变量。

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