三星电机有望在韩元升值下创历史最佳业绩，人工智能零部件拉动效应显现

尽管美元兑韩元汇率下跌，三星电机仍有望凭借人工智能服务器用高附加值零部件需求扩大及盈利能力改善，在第三季度取得超出市场预期的业绩。

据金融信息公司FnGuide于29日公布的数据，市场对三星电机第三季度营业利润的一致预期约为60亿韩元，但近期证券机构接连给出更高的预测。KB证券预计三星电机第三季度营业利润为66.01亿韩元，iM证券则预计为65亿韩元。如果达到市场预测水平，第三季度营业利润有望创历史新高。

近期美元兑韩元汇率下跌，对出口占比较高的三星电机形成压力。不过，业内认为，随着人工智能服务器投资扩大，高附加值零部件需求增长、产品结构改善以及部分产品供应短缺，将在很大程度上抵消汇率影响。

其中，多层陶瓷电容器预计将受益于人工智能服务器市场的扩大。与普通服务器相比，人工智能服务器所需的多层陶瓷电容器容量更大、数量更多，且对供电稳定性和可靠性的要求更高，带动大容量、高可靠性产品需求增长。

三星电机服务器用倒装芯片球栅阵列。三星电机供图。

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以高附加值多层陶瓷电容器为主的供应短缺持续，不仅出货量有望增加，价格和盈利能力也存在改善空间。三星电机正扩大与全球大型客户签订的人工智能服务器用多层陶瓷电容器长期供货合同，以确保稳定的订单量。

封装基板中的倒装芯片球栅阵列基板预计也将受益于人工智能半导体规格升级。随着人工智能加速器和数据中心用半导体性能提升，封装面积和层数随之增加，大面积、高层数倒装芯片球栅阵列基板的需求正在扩大。市场对其价格和盈利能力改善的预期也随之升温。近期证券机构预计，供应短缺及高附加值产品占比提高将推动三星电机倒装芯片球栅阵列基板业务的盈利能力改善。

有分析认为，三星电机业绩改善的意义不只在于出货量增加，更在于业务结构正转向以人工智能服务器用高附加值产品为中心。高附加值产品占比提升带来的产品结构改善、较高的产能利用率，以及供应短缺推动的价格上涨，共同减轻了汇率下跌带来的压力。

长期供货合同的扩大也被视为提高中长期业绩可预见性的因素。随着人工智能服务器投资扩大，三星电机可通过与客户签订长期供货合同，提前锁定未来订单。证券机构还有分析指出，三星电机正推进以长期供货合同锁定2027年相当一部分产能，未来业绩的可预见性有望进一步提高。

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三星电机相关负责人表示：“随着人工智能服务器和数据中心市场增长，高附加值多层陶瓷电容器及封装基板的需求持续增加。公司计划以高性能、高可靠性产品积极回应市场需求，并进一步增强差异化产品竞争力。”

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