“为债券寒冬做好准备”美国国债收益率飙升，韩国国债也震荡

美国国债收益率升至数十年来最高水平后，仍在持续攀升。美国与伊朗对峙推高国际油价，令通胀担忧再度蔓延。韩国债券市场也受到冲击，国债收益率同步上升。市场人士指出，在低利率时期发行的债券面临越来越大的再融资压力之际，应为所谓的“债券寒冬”做好准备。

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当地时间28日，纽约债券市场上，作为全球基准的美国10年期国债收益率达到5.241%，创2007年6月12日以来最高水平，盘中一度升至5.272%。30年期国债收益率也突破5.5%，创2004年以来新高。

分析认为，美国拒绝伊朗提出的包含重新开放霍尔木兹海峡等内容的七天计划，推动国际油价上涨，并加剧了通胀担忧。当天，11月交割的布伦特原油期货收于每桶105.28美元，较前一交易日上涨0.92%。杜兰大学弗里曼商学院债券市场专家Allison Humen表示：“地缘政治局势不稳推高国际油价，投资者的警惕情绪也随之升温。”

此外，美国联邦储备委员会进一步加息的可能性上升，也对美国国债收益率构成上行压力。芝加哥商品交易所的利率观察工具显示，当前利率期货市场认为，美联储在10月联邦公开市场委员会会议上加息的概率为70.3%。

近期美国国债收益率急升，也直接冲击首尔债券市场。28日，韩国3年期国债收益率收于4.119%，较前一交易日上升11.3个基点（1个基点等于0.01个百分点），创2022年11月8日（4.156%）以来最高水平。10年期国债收益率也上升14.7个基点，至4.539%。此前中秋假期期间，美国国债收益率以长期品种为主大幅攀升，其影响已在韩国市场充分显现。元大证券研究员Lee Hyunsu表示：“亚洲交易时段油价和美国国债收益率进一步上涨，加上外国投资者抛售国债期货，韩国国债跌势加剧。”他指出，韩国10年期国债收益率已升至2011年3月以来最高水平。

韩国国债收益率上升，势必加重企业的融资成本负担。当天午后，AA-级3年期公司债收益率达到4.788%，创年内新高，较年初的3.462%上升超过130个基点。尤其是9月至10月公司债集中到期，企业面临较大的再融资压力。据Koscom数据，9月和10月到期的无担保公司债规模分别达到9.5831万亿韩元和7.7839万亿韩元。

有关方面也纷纷警告，应为高利率长期持续做好准备。安联首席经济顾问Mohamed El-Erian在接受美国消费者新闻与商业频道采访时指出，即使伊朗战争结束、油价回落，美国10年期国债收益率仍很可能维持在5%左右的高位。也有预测认为，美国30年期国债收益率年内将突破6%。彭博社“市场脉动”专家调查显示，53%的受访者预计其年内将突破6%。 彭博市场直播宏观策略师Michael Ball分析称：“市场越来越认为，美联储9月加息可能是长期紧缩周期的开端。再加上国际油价、美国财政赤字担忧以及全球国债供给增加，整条收益率曲线都面临上行压力。” 

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美利兹证券研究员Yoon Yeosam也在题为《债券寒冬：为高利率长期持续做好准备》的报告中警告称：“全球债券市场已丧失自我调节能力。”他认为，尽管韩国截至9月出口表现良好、汇率走势稳定，但进口价格引发的通胀担忧正在加剧，韩国债券市场仍不可掉以轻心。他补充称：“在高利率长期持续的负担显现之前，债券投资除获取票息收益外，应谨慎进行交易。”

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