[实战理财]距美国中期选举还有一个月…股票投资如何布局？

距离美国中期选举仅剩一个多月，股票投资者对选举前后市场走势的关注也日益升温。以往，股价不仅常在选举结束后上涨，也多次从选举前一个月便开始反弹。不过，今年美国加息与油价上涨同时出现。因此，有分析认为，与其集中精力预测选举结果，不如关注利率和资金流向，并区分受益程度会随选举结果变化的行业。

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下月3日举行的美国中期选举将改选众议院全部435个席位和参议院35个席位。近期不少分析认为，选情对民主党有利。三星证券于23日汇总的民调显示，民主党在众议院和参议院取得多数席位的概率分别为71%和53%。三星证券研究员Yu Seungmin表示：“共和党表现疲弱，民主党的领先优势进一步扩大。”他还指出，对总统Donald Trump施政表现的负面评价也有所增加。

投资者首先需要关注的是买入时机。KB证券对1950年以来19次中期选举的分析显示，在选举年的10月，以大盘股为主的标准普尔500指数平均上涨约3%，上涨概率为74%。市场还呈现出在选举前约33天形成底部的趋势。对应今年的日程，9月底至10月初便是判断市场方向的关键时期。

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选举后的长期表现同样良好。KB证券的分析显示，选举结束6个月后，标准普尔500指数的平均收益率为7.4%，1年后为13.8%；在所研究的19次选举中，这两个时间区间均录得正收益。

关键在于经济与利率环境。KB证券研究员Lee Euntaek解释称：“中期选举的历史规律可以作为支持短期反弹可能性的辅助指标，但决定长期方向的是经济与利率周期。”事实上，1978年和2018年，由于市场对超预期紧缩的担忧加剧、利率急升，10月股市表现低迷。今年，如果油价上涨推高通胀，进一步加剧加息担忧，选举前的季节性反弹效应也可能减弱。

韩国股市还需同时关注外资动向。现代汽车证券研究员Choi Jemin分析称：“外资净买入在很大程度上受到全球经济形势影响。随着美国与伊朗的战争持续，油价和美国国债收益率维持高位，而美联储为抑制通胀已启动加息，这些因素均不利于外资持续净买入。”因此，计划增持韩国股票的投资者，需要同时确认美国国债收益率和油价是否趋于稳定，以及外资卖出是否减弱。

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在根据选举结果制定行业配置策略时，证券界将重点放在民主党同时拿下参众两院的“蓝色浪潮”可能性上。现代汽车证券研究员Choi Jemin和Kim Jaeseung分析称，民主党重视的太阳能、二次电池等环保能源领域的“政策溢价可能恢复”。在美国拥有生产基地的韩国太阳能、环保及储能系统企业被视为潜在受益者。

新韩投资证券研究员Park Wooyeol指出：“近期，可再生能源领域的投资情绪恶化，但人工智能数据中心需求激增，电网企业仍保持良好业绩。”这意味着，有必要区分政策预期有望升温的行业与需求已得到验证的行业。

电网被视为无论选举结果如何，投资需求都将持续的领域。随着人工智能数据中心不断增加，两党均认同需要扩大发电设施和输电网络。现代汽车证券认为，核电投资同样是两党共同关注的领域，但韩国企业能否受益，取决于其是否能够实际参与美国核电项目。

对半导体行业而言，人工智能投资能否持续比选举结果更为重要。如果民主党掌控国会，围绕数据中心用电成本和当地社区负担的监管可能加强。不过，即使美国部分数据中心建设延迟，全球半导体需求是否也会随之下降，仍需另行观察。想象人证券研究员Choi Yechan分析称：“即使监管增加，与中国的技术竞争以及企业对人工智能商业化的需求仍将支撑投资，韩国存储芯片企业也将继续受益。”

即便民主党获胜，汽车和钢铁行业的关税负担预计也不会立即消失。因为即使民主党掌控国会，也难以全面撤销现有关税，其作用可能更多体现在遏制进一步加税和扩大适用范围上。美国解除对华先进半导体出口管制的可能性也较低。因此，考虑到贸易政策的连续性，相比选举结果，更应关注选举后实际采取的措施。

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关注根据美国政界人士买卖股票情况构建的交易所交易基金，也是一种方法。Park Wooyeol分析称：“共和党和民主党的投资组合均具有较高的人工智能敞口。”民主党投资组合相对集中于人工智能平台，共和党投资组合则相对集中于半导体、网络和电力设备。对于环保行业，可关注选举带来的政策变化；对于人工智能和电力基础设施，则值得同时关注两党的共同政策重点与实际投资需求。

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