[实战理财]距美国中期选举还有一个月…股票投资如何布局？

随着美国中期选举进入倒计时一个多月，股票投资者对选举前后市场走势的关注也在升温。以往，股价不仅常在选举结束后上涨，也往往从选举前一个月开始反弹。不过，今年美国加息与油价上涨叠加。分析认为，与其着力预测选举结果，不如关注利率和资金流向，并区分不同结果下可能受益的行业。

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定于下月3日举行的美国中期选举，将改选众议院全部435个席位和参议院35个席位。近期不少分析认为，选情有利于民主党。据三星证券本月23日汇总的民调，民主党赢得多数席位的概率在众议院为71%，在参议院为53%。三星证券研究员 Yu Seungmin 表示，“共和党表现不佳、民主党领先的态势进一步强化”，并指出，对总统 Donald Trump 施政表现的负面评价也有所上升。

投资者首先需要考虑的是买入时点。KB证券对1950年以来19次中期选举的分析显示，在选举年的10月，以大盘股为主的标普500指数平均上涨约3%，上涨概率为74%。该指数还呈现出在选举前约33天触底的趋势。按今年的日程推算，9月末至10月初将是判断市场方向的关键时期。

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选举后的长期表现同样良好。KB证券的分析显示，选举6个月后，标普500指数的平均收益率为7.4%；一年后为13.8%。所研究的19次选举中，这两个时段均录得正收益。

关键在于经济和利率环境。KB证券研究员 Lee Euntaek 表示：“中期选举规律可以作为短期反弹可能性的辅助指标，但决定长期走势的是经济和利率周期。”事实上，1978年和2018年，由于紧缩担忧超出市场预期、利率急剧上升，10月股市表现不佳。他认为，今年若油价上涨推高物价，进而加剧市场对进一步加息的担忧，选举前的季节性反弹效应也可能减弱。

对于韩国股市，还需同时关注外资流向。现代汽车证券研究员 Choi Jemin 表示：“外资净买入很大程度上受全球经济形势影响。随着美国与伊朗之间的战争持续，油价和美国国债收益率维持高位，而美国联邦储备委员会为遏制通胀开始上调基准利率，这些因素都不利于外资持续净买入。”他认为，计划增持韩国股票的投资者，需要同时确认美国国债收益率和油价是否趋稳，以及外资卖出是否放缓。

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对于如何根据选举结果调整行业配置，证券业重点关注民主党同时赢得参众两院的“蓝色浪潮”情景。现代汽车证券研究员 Choi Jemin 和 Kim Jaeseung 分析称，民主党重视的太阳能、二次电池等清洁能源领域，可能重新获得政策溢价。在美国拥有生产基地的韩国太阳能、环保及储能系统企业被视为潜在受益者。

新韩投资证券研究员 Park Wooyeol 指出：“近期可再生能源领域的投资情绪转弱，但人工智能数据中心需求激增，使电网企业维持了良好表现。”这意味着，有必要区分受政策预期提振的行业，以及需求已经得到验证的行业。

电网被视为无论选举结果如何，投资需求都将持续的领域。随着人工智能数据中心增加，两党都认同需要扩建发电设施和输电网络。现代汽车证券认为，核电投资也是两党的共同关注点，但韩国企业能否受益，取决于其是否能够实际参与美国核电项目。

对半导体行业而言，人工智能投资能否持续比选举结果更重要。如果民主党掌控国会，针对数据中心电费及其给当地社区带来负担的监管可能加强。不过，即使美国部分数据中心建设推迟，也需要另行判断全球半导体需求是否会随之减少。想象人证券研究员 Choi Yechan 分析称：“即使监管增加，与中国的技术竞争以及企业对人工智能商业化的需求，仍将支撑投资。”他预计，韩国存储芯片企业仍将持续受益。

即使民主党获胜，汽车和钢铁行业的关税负担预计也不会立即消失。即便民主党掌控国会，全面撤销现有关税仍非易事；其更可能发挥的作用，是制约进一步加征关税及扩大适用范围。美国放宽对华先进半导体出口管制的可能性也较低。考虑到贸易政策的延续性，投资者应关注选举后的实际举措，而非仅看选举结果。

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关注基于美国政界人士交易标的构建的交易所交易基金，也是一种方法。Park Wooyeol 分析称：“共和党和民主党相关投资组合对人工智能的配置比例都较高。”民主党相关组合相对侧重人工智能平台，共和党相关组合则相对集中于半导体、网络和电力设备。对于清洁能源行业，值得关注选举带来的政策变化；对于人工智能和电力基础设施，则应同时关注两党的共同立场与实际投资需求。

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