韩国金融委员会警示股市波动风险：“正研究高频交易监管措施”

韩国金融监管部门认为，高频交易是加剧股市波动的因素之一，正研究相关监管措施。

28日，韩国金融委员会资本市场局局长Byeon Jeho在The Grand Lotte Seoul举行的韩国最大规模资本市场企业推介活动“Korea Premium Weeks 2026”上发言。记者Park Seungwook摄

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韩国金融委员会资本市场局局长Byeon Jeho于28日在The Grand Lotte Seoul举行的韩国最大规模资本市场企业推介活动“Korea Premium Weeks 2026”上作出上述表示，并预告将加强对杠杆投资、高频交易等加剧市场波动的行为的管理。

Byeon Jeho指出：“韩国已迎来摆脱估值折价、获得估值溢价认可的时刻，但韩国股市也面临新的挑战。国际油价上涨、全球利率上升，以及人工智能半导体行业前景的不确定性等风险因素不容忽视。今年6至7月，资金集中涌向半导体板块，加之杠杆投资扩大，导致市场波动加剧，随后又经历了急剧调整。”

为消除不稳定因素，Byeon Jeho强调必须持续推进市场改革。他表示：“我们将加强对公司治理结构变更等行为的信息披露，确保修订后的《商法》在企业经营实践中得到落实；同时推动引入不定期分红制度，不再局限于季度和半年度分红，营造企业积极向股东回报利润的环境。”

他还表示：“我们将对长期处于低市净率水平的企业引入继承税、赠与税加征机制，以及相关企业公示制度和‘熊抱’制度。特别是‘熊抱’制度将要求董事会就公开收购提议发表意见。结合董事对股东的忠实义务，这有助于董事会从全体股东而非控股股东的立场出发，发表客观意见。”

他强调：“我们已经确认，过度使用杠杆可能放大股市波动。市场应依靠企业业绩和投资者自有资金实现增长，而非依靠杠杆的力量。因此，我们正在研究针对加剧市场波动的高频交易采取适当措施。”

28日，在The Grand Lotte Seoul举行的韩国最大规模资本市场企业说明会“Korea Premium Weeks 2026”上，嘉宾进行专题讨论。记者Park Seungwook摄。

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Byeon Jeho还介绍了韩国创业板市场结构改革的政策方向。他表示：“我们将促进有发展前景的企业成长，推动低价股企业和市值较低的企业退出市场，设立以优质企业为核心的板块，吸引机构资金。今后还将推进多项制度改革，促使更多资金流入韩国创业板市场。”

当天的活动还讨论了韩国股市有待改进的问题。首尔大学法学院教授Jeong Junhyeok建议：“多项制度已经出台，下一步应通过软性规范培育市场惯例。董事对股东的忠实义务确立后，在关联公司合并等组织重组过程中，尽管法律没有明文规定，设立特别委员会或召开股东座谈会正逐渐成为惯例。同样，即使价值提升报告并非强制要求，使其成为惯例也很重要。”

韩国国民年金公团受托人责任室室长Lee Dongseop提出：“在大股东与普通股东存在利益冲突的并购或关联公司交易中，应由独立董事组成的特别委员会事先审查并批准议案。董事会表决时，也需要有相应程序，以审查和评估表决事项是否会对普通股东的利益产生重大影响。”

与会外国投资者认为，政策需要保持一致性。橡树资本董事总经理Frank Carroll表示：“保持一致性至关重要。此前市场表现非常好，即使出现调整，也不应畏惧，而应继续推进既定工作。我们希望规则始终稳定不变。”

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也有外国投资者强调董事会的专业能力。资本集团首席投资官Winnie Kwan表示：“如果通过税制改革，将目前最高达45%的股息税率降至25%左右，将有助于进一步改善企业估值。半导体企业也应将用于回报股东的自由现金流比例提高到目前的50%以上，并上调目前仅具象征意义的最低股息支付额，最大限度地增加股东回报。”

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