“中秋过后一定涨？”……回看韩国综指22年数据，10次中有7次上涨

by Seo Jiyeong

Published 28 Sep.2026 13:48(KST)

Updated 28 Sep.2026 16:05(KST)

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22次中15次上涨…平均涨幅1.34%
观望资金流入，“节前弱、节后强”走势反复出现
今年个人消费支出物价指数和美光科技业绩成变数

所谓“中秋效应”，即中秋假期结束后股价上涨，也得到了统计数据的印证。对2004年至2025年共22次中秋假期的分析显示，假期后5个交易日，韩国综指有15次上涨，上涨概率达68%。同期，假期前5个交易日的平均收益率仅为-0.05%，假期后则回升至1.34%。

28日，首尔中区韩亚银行总行交易室的电子显示屏显示实时韩元兑美元汇率、韩国综指和韩国科斯达克指数。韩联社供图

不过，不能据此认定今年股市必然上涨。过去的数据在相当程度上反映了短期资金供需恢复正常：投资者节前缩减仓位，交易恢复后资金重新流入。今年，韩美贸易争端在美中领导人会晤后的走向、美国通胀和就业数据、美光科技业绩，以及外资资金流向等外部因素，预计将决定韩国综指的实际走势。

韩国交易所28日表示，分析2004年至2025年共22次中秋假期前后的韩国综指走势发现，假期前5个交易日的平均收益率为-0.05%，其中11次上涨。相比之下，假期后5个交易日平均上涨1.34%，上涨15次，占总数的68%。

将范围缩小至近年，结果也类似。2021年至2025年的5年间，韩国综指在中秋假期前5个交易日平均下跌0.82%，假期后5个交易日则平均上涨0.77%。

根据韩国交易所的数据，2001年至2025年中秋假期后的5个交易日，韩国综指在25次中上涨16次、下跌9次，平均涨幅为0.51%。其中，最大涨幅为2004年的6.65%，最大跌幅为2018年的2.77%。

2016年至2025年的近10年间，假期前5个交易日的平均收益率为-0.49%，假期后5个交易日为0.68%；近5年则分别为-0.82%和0.77%。

但中秋节后并非年年上涨。2018年，韩国综指在假期后5个交易日下跌2.77%；2022年下跌3.84%。2022年假期后的首个交易日，韩国综指上涨2.74%，但美国8月消费者价格指数高于市场预期，加剧了市场对货币政策收紧的担忧。最终，指数从2449.54点跌至2344.66点。

相反，2025年中秋假期后5个交易日，韩国综指从3610.60点升至3748.89点，涨幅达3.89%。当时，新政府上台后的商法修订等政策预期，与大型半导体企业业绩改善共同推动了股市上涨。

分析认为，资金供需影响了中秋节前后的股市走势。长假前，投资者为应对外部变数而缩减仓位；交易恢复后，观望资金重新入市，推动股价相对走强。

成交额也呈现节前下降、节后回升的趋势。据韩国投资证券数据，2021年至2025年，韩国综指的5日平均成交额在假期前从10.7万亿韩元降至9.9万亿韩元，假期后则增至11.6万亿韩元。

专家认为，中秋节前后的市场表现主要受短期资金供需影响，对股市中长期走势的影响有限。他们还指出，不应将假期前成交额下降带来的波动解读为趋势性变化。

“月末月初效应”也被认为是中秋节后股市走强的一个可能因素。这一现象指每月最后一个交易日和次月第一个交易日的股票收益率高于平时。

韩国工业经济学会2014年的一项研究分析了1990年1月至2012年12月的韩国综指200指数，发现月末最后一个交易日与月初第一个交易日的平均收益率为0.4%，其余交易日则接近0%。

不过，该研究所分析的时期距今较久，且这一效应集中在两个交易日，因此难以视为中秋节后上涨的直接原因。今年假期后的首个交易日也是9月28日，与典型的月初时段不同。

今年中秋假期后，韩国综指的走势可能更多取决于全球金融市场因素，而非“中秋效应”。假期期间举行的美中领导人会晤上，两国决定将现有贸易休战延长至2027年1月10日。避免关税冲突再度扩大有助于降低不确定性，但半导体出口管制、台湾问题等核心分歧尚未解决。

假期前，韩国半导体股表现强劲。23日，三星电子收涨3.25%，报28.55万韩元；SK海力士收涨1.20%，报186万韩元。21日至23日，外资净买入三星电子2.5972万亿韩元，但对SK海力士则以卖出为主。

韩国综指200波动率指数曾在今年6月升至97.99，至9月23日回落至42.98。随着市场波动率较高点有所缓和，外资是否继续买入大盘股，将成为假期后股市资金供需的主要变量。

眼下市场关注的是9月30日。当天，美国8月个人消费支出价格指数和美光科技业绩将同时公布。市场预计，整体个人消费支出价格指数同比涨幅为3.7%，核心指数同比涨幅为3.4%；美光科技营收约为520亿美元，每股收益预计为32.5至33美元。其下一季度营收指引以及能否维持约86%的利润率也备受关注。

10月2日，美国9月就业报告和韩国9月消费者价格数据将公布。市场预计，美国9月失业率为4.1%，非农就业人数增加8.3万人。此前，8月非农就业人数增加了16.2万人。

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。