大众汽车、耐克被踢出指数，能否像诺基亚一样重返？[周末理财]

21日，大众汽车被剔除出涵盖欧元区50只蓝筹股的“欧洲斯托克50指数”。这是欧洲最大汽车制造商15年来首次遭遇这一情况。同一天，全球最大体育用品公司耐克也被剔除出美国标普100指数，为18年来首次。

大众汽车股价已跌至2021年高点的约四分之一。美国关税压力、产能过剩及在华销售低迷等因素持续施压。其市值为380亿欧元，仅相当于3220亿欧元年营收的约八分之一。

21日，大众汽车被剔除出涵盖欧元区50只蓝筹股的欧洲斯托克50指数。EPA、韩联社供图。

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耐克市值从2021年11月的2640亿美元降至570亿美元。问题源于公司为通过自有应用程序和直营店直接销售，大幅削减了百货商店和运动鞋集合店等批发渠道。耐克退出后，门店货架上的空位被昂跑（On）、霍卡（Hoka）等后来者占据。

同一天，霍尼韦尔航空航天、Simon Property Group和高露洁棕榄也被剔除出标普100指数。新纳入的则是戴尔、Palo Alto Networks、Arista Networks和闪迪，四家公司均属信息技术行业。Arista Networks生产连接人工智能数据中心的交换机，闪迪销售NAND闪存。今年以来，闪迪股价已上涨逾600%。

大众汽车标志。路透社、韩联社供图。

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欧洲股指中的汽车企业也在接连退出。Stellantis于2025年9月被剔除，大众汽车今年步其后尘。目前，欧洲斯托克50指数中仅剩法拉利、宝马和梅赛德斯-奔驰三家整车制造商。

填补大众汽车空缺的企业之一是诺基亚。它曾于2025年9月与Stellantis一同被剔除出欧洲斯托克50指数，如今重返该指数。过去一年，诺基亚股价上涨逾一倍，第二季度人工智能基础设施业务营收同比增长105%。这在很大程度上得益于去年收购Infinera后，诺基亚获得了自主生产人工智能数据中心用光通信部件的能力。

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纳入或剔除指数，并不意味着对企业未来作出了评判。欧洲斯托克50指数依据股票的自由流通市值排名确定成分股。

但这一变动对股价的影响不容小觑，原因在于追踪指数的被动投资资金。被动型基金旨在复制指数表现；持有指数成分股以外的股票会使其收益率偏离指数。因此，一旦成分股调整确定，基金便会不计价格地卖出被剔除的股票。卖盘集中涌现、买盘减少，股价就会进一步承压。

相关资金规模也不小。追踪欧洲斯托克50指数的交易型开放式指数基金共有30只，管理资产达590亿欧元。与该指数挂钩的结构性产品也超过11万个。大众汽车被移出成分股名单后，这些资金就必须集中卖出其股票。

被剔除当天，即21日，大众汽车股价下跌逾1%，而德国法兰克福股市当日反弹。

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大众汽车表示：“是否被纳入指数不会改变企业的根本竞争力。”公司称，即使汽车行业正经历史上最大变革，大众汽车仍具有投资吸引力。公司还提出，将通过重组改善财务业绩，并以中期重返欧洲斯托克50指数为目标。

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