大众汽车、耐克被剔出指数……能否像诺基亚一样重返？[周末财经]

9月21日，大众汽车被剔出汇集欧元区50只蓝筹股的欧洲斯托克50指数。这是这家欧洲最大汽车制造商15年来首次被剔出该指数。同一天，美国的全球最大体育用品公司耐克也在18年后被剔出标普100指数。

大众汽车股价已跌至2021年高点的四分之一，原因包括美国关税压力、产能过剩以及在华销售低迷。其市值为380亿欧元，仅相当于3220亿欧元年营收的约八分之一。

大众汽车标志。路透社、韩联社供图。

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耐克市值从2021年11月的2640亿美元降至570亿美元。此前，耐克为通过自有应用程序和直营店直接销售，大幅削减了百货商店和鞋履集合店等批发渠道，结果适得其反。耐克让出的货架空间被On、Hoka等后来居上的品牌占据。

同一天，霍尼韦尔航空航天、西蒙地产集团和高露洁棕榄也被剔出标普100指数。新纳入的则是戴尔、Palo Alto Networks、Arista Networks和SanDisk，四家公司均属于信息技术行业。Arista Networks生产用于连接人工智能数据中心的交换机，SanDisk销售NAND闪存。今年以来，SanDisk股价涨幅已超过600%。

欧洲汽车企业也接连被剔出指数。Stellantis于2025年9月被剔出，大众汽车则在2026年步其后尘。欧洲斯托克50指数中剩余的整车制造商只有法拉利、BMW和梅赛德斯-奔驰三家。

填补大众汽车空缺的公司之一是诺基亚。诺基亚曾于2025年9月与Stellantis一同被剔出欧洲斯托克50指数，如今重新入选。过去一年，其股价上涨逾一倍，第二季度人工智能基础设施业务营收同比增长105%。一个重要原因是，收购Infinera后，诺基亚已能够自主生产人工智能数据中心所需的光通信组件。

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纳入或剔出指数，并非对一家企业未来前景的评判。欧洲斯托克50指数根据股票的自由流通市值排名确定成分股。

但这一变动对股价的影响不容小觑，原因在于追踪指数的被动投资资金。被动型基金旨在复制指数表现；如果持有不在指数中的股票，基金收益率就会偏离指数。因此，一旦成分股调整确定，这类基金就会不计价格地卖出被剔出的股票。卖盘集中涌现，而买盘减少，股价便会进一步承压。

相关资金规模也不小。追踪欧洲斯托克50指数的交易型开放式指数基金共有30只，管理资产达590亿欧元。与该指数挂钩的结构性产品也超过11万种。大众汽车被剔出后，这些产品所涉及的资金须集中卖出大众汽车股票。

被剔出的当天，即9月21日，大众汽车股价下跌逾1%，而当天德国法兰克福股市反弹。

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大众汽车表示：“是否被纳入指数不会改变企业的根本竞争力。”该公司称，尽管汽车产业正经历有史以来最大的变革，大众汽车仍具有投资吸引力。公司还提出，将通过重组改善财务业绩，并争取在中期重返欧洲斯托克50指数。

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