Align积极评价DB损害保险价值提升方案……建议回购并注销库存股
Align Partners资产管理（Align）积极评价DB损害保险（DB保险）的“企业价值提升计划（Value-up Plan）”，称其是提升股东价值的变革第一步。但该公司建议，鉴于目前处于低估区间，有必要积极运用回购并注销库存股的方式。
22日，Align相关人士就DB保险于上月28日披露的企业价值提升计划表示：“以资本效率为中心实现可持续的均衡增长并扩大股东回报，这一方向与我们作为股东此前持续提出的要求相一致。”此前，Align曾于今年2月向DB保险董事会发函，就制定合理的资本管理及股东回报政策等8项事项提出建议。
符合可持续均衡增长方向
DB保险在此次价值提升计划中提出，到2030年，将以合并口径实现40%、以单体口径实现50%的股东回报率目标。该公司还计划将每股股息每年提高10%以上。对于新签保单和新增投资，将把风险调整回报率这一反映相对于所需资本效益的指标，以200%作为最低标准。该公司还明确规定，将避免过度开展新签保单合同服务边际竞争。
Align评价称，DB保险的价值提升方向在总体上采纳了其提出的、以风险调整后盈利能力为核心的经营战略及分阶段资本管理政策宗旨。尤其是，该公司引入预期股息相对于可分配利润倍数指标，并将依靠自身实力扩大股东回报的原则形成文件，堪称具有引领意义的案例。
建议积极运用库存股回购及注销
Align也指出了有待完善之处，认为应将库存股回购及注销作为常规资本配置工具，而非例外性手段加以运用。
Align方面分析称，按本月21日收盘价计算，DB保险的账面市净率为0.82倍，但按内含价值计算的调整后市净率仅为0.54倍。Align强调：“在这一区间回购并注销库存股，能够立即提升每股内含价值，且在税务层面也更具优势。应确立原则，将剩余的全部股东回报资金用于回购及注销库存股。”
此外，该公司还提出，应定期举行由董事会及管理层参与的机构投资者圆桌会议，改革管理层薪酬体系，并提升董事会独立性。
Align代表Lee Changhwan表示：“此次计划是推动DB保险股东价值恢复正常的变革第一步，成败取决于今后的落实情况。我们将作为股东密切关注计划执行进展，并持续开展建设性沟通。”
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