液化天然气“中游”是什么？为何要关注“这只ETF”？[周末理财]

美国与伊朗战争后，中东地区的液化天然气供应锐减，全球供应链正在重构。随着以美国为中心的液化天然气供应链逐步形成，连接产地与需求市场的“中游”环节愈发重要。

元大证券研究员Go Gyeongbeom表示：“战后，新液化天然气项目的最终投资决定主要在美国敲定，美国正主导全球液化天然气供应。在供应链由以中东为中心向以美国为中心多元化的过程中，值得关注支撑液化天然气供应扩张的天然气基础设施，即中游环节。”

路透社、韩联社供图

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Go Gyeongbeom强调，除发电、供暖等国内现有需求外，全球液化天然气需求也在增加，液化天然气出口正成为美国天然气的新需求来源。油气产业大致分为勘探、钻探和生产等“上游”环节，液化、运输、储存和气化等“中游”环节，以及供应、配送和消费等“下游”环节。中游是连接生产与消费的关键物流和加工纽带。

他指出，数据中心用电需求增长也是中游环节重要性上升的原因之一。目前，美国数据中心超过40%的电力由天然气发电提供。彭博新能源财经甚至预计，到2035年，天然气将满足美国新增数据中心69%的电力需求。他表示：“随着数据中心带动电力需求快速增长，天然气基础设施的需求也将随之上升。”

此外，中游企业可通过“照付不议”合同获得稳定现金流：即使客户未实际接收约定数量的产品，也必须支付费用。Go Gyeongbeom表示：“中游企业通过长期运输合同和照付不议合同，收取约定最低数量对应的费用，从而获得收入。因此，这类企业受天然气价格和需求波动的直接影响相对较小，有望保持稳定盈利。”

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他推荐的相关投资产品为Global X MLP & Energy Infrastructure ETF（MLPX）。该产品投资于持有和运营能源基础设施的上市有限合伙企业及相关公司；在能源基础设施交易型开放式指数基金中，其天然气基础设施敞口较高，达76.8%。截至21日（当地时间），其前五大持仓分别为Williams Companies（13.01%）、TC Energy（12.36%）、Enbridge（12.12%）、Kinder Morgan（11.56%）和ONEOK（11.05%）。

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