[上市公司十字路口]LabGenomics②3年蒸发900亿韩元……亏损又遭调查，雪上加霜

by Jang Hyowon

Published 23 Sep.2026 07:58(KST)

新冠红利积累的现金减少90%
美国CLIA实验室低迷，商誉减值引担忧
“挂名医疗机构”调查加上人员流失，多重利空叠加

[上市公司十字路口]LabGenomics②3年蒸发900亿韩元……亏损又遭调查，雪上加霜

韩国创业板上市公司LabGenomics在被私募股权基金收购、易主后，似乎一直走在下坡路。其在新冠疫情期间积累的巨额现金，仅3年多便缩减至原来的十分之一左右，目前还因核心业务受到警方调查。市场担忧，在内外多重利空及核心人员流失的影响下，其未来能否实现扭亏为盈也存在较大不确定性。

据金融监督院电子公示系统9月23日消息，LabGenomics于2023年1月将最大股东从创始人、前代表Jin Seunghyeon变更为Ruha PE（Ruha Galacticos有限责任公司）。在出售前的2022年，LabGenomics受益于新冠检测盒需求激增，创下历史最佳业绩，资金储备充足。截至2022年末，LabGenomics合并口径的现金及现金等价物达985亿韩元。

但易主后，现金如退潮般迅速流失。截至今年上半年末，LabGenomics的现金及现金等价物已缩水至约93亿韩元。短短3年半内，其现金持有量骤降至原先约十分之一。

现金大幅减少的首要原因是主营诊断业务低迷。LabGenomics在2022年实现662亿韩元营业利润，但自2023年起业绩开始下滑，并在2024年和2025年分别录得185亿韩元、535亿韩元的大额营业亏损。

尤其是去年，长期负责承接LabGenomics主要检体检测业务的“LabGenomics检验医学科诊所”停业，导致应收账款发生减值，进而录得巨额亏损。LabGenomics去年一次性将约400亿韩元的应收账款减值损失，即坏账费用，计入成本。

私募股权基金收购后被视为新增长动力的美国CLIA实验室，即临床实验室改进修正案认证的诊断委托机构收购，也成为拖累业绩的主要因素。LabGenomics于2023年8月和2024年10月先后收购QDx及IMD，但两家公司均处于数十亿韩元亏损状态。截至今年上半年，QDx录得约29亿韩元当期净亏损，IMD录得约32亿韩元当期净亏损。

CLIA实验室深陷亏损的原因较为复杂。在新冠相关收入大幅减少的情况下，向病理学及癌症诊断领域转型的过程中产生了巨额整合和运营成本。此外，由于高利润率的实验室自建检测（Laboratory Developed Test，LDT）试剂引入延迟，不得不依赖价格较高的商用体外诊断（In Vitro Diagnostics，IVD）试剂盒，盈利能力被认为明显恶化。

市场认为，LabGenomics面临的危机难以在短期内化解。其中最大的风险点，是近期调查机关对“LabGenomics诊所”展开的搜查取证。该诊所目前被指涉嫌由非医疗人员非法运营，即所谓“挂名医疗机构”。若调查结果证实相关嫌疑属实，不排除调查机关进一步采取追缴犯罪所得措施的可能。

美国CLIA实验室的处境也依然如履薄冰。LabGenomics计划通过扩大LDT试剂应用，将成本削减50%以上，以实现扭亏为盈。但分析认为，鉴于美国医疗市场准入门槛高、保险网络营销不可或缺，短期内改善业绩并不容易。

收购CLIA实验室时形成的商誉也是不稳定因素。截至今年上半年末，LabGenomics持有约550亿韩元规模的商誉。若CLIA实验室持续亏损、未来收益价值下降，这部分商誉可能在每年年末结算时被计入减值损失。事实上，LabGenomics在收购CLIA实验室后，曾计提逾100亿韩元的商誉减值损失。

据了解，在此情况下，LabGenomics内部组织能力也在弱化。自代表董事Ryu Jaehak于去年加入后，员工人数从约166人近期骤减至约58人。据悉，实际活跃在一线销售岗位的员工已从约60人缩减至约10人，甚至还发生部分销售团队集体跳槽至竞争对手的情况。也就是说，原本应开拓新业务的核心人员正在减少。