负债低收入家庭47.5%加息将利息负担骤增……“逾期率或快速上升”[金融稳定状况]

韩国银行分析显示，近半数持有金融负债的低收入家庭可能因加息面临偿债危机。企业方面，以僵尸企业和脆弱自营业借款人为主的群体，其应对能力也有所下降。尽管平均应对能力较过去基准利率上调时期有所改善，例如负债率下降，但脆弱部门仍可能再次加大整个金融体系发生不良风险的可能性，因此有必要对其进行细致审查。

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22日，韩国银行在金融稳定状况报告中评估称，基准利率上调时，以偿债能力下降的脆弱部门为主，贷款利率上涨带来的负面影响可能相对更快、更显著地显现。

韩国银行根据家庭金融福利调查估算，利率上升时净利息负担增加的低收入家庭（收入第一分位）占比达47.5%，显著高于全体家庭的28.6%。上市企业的这一比例也估计高达47.2%。这意味着，在未来1年内可能因利率变动而影响利息收支（金融资产利息收入减去金融负债利息支出）的短期负债，占比高于资产。

低收入家庭相对于可支配收入的利息负担也较高。持有金融负债家庭的“利息收支占可支配收入比例”从2024年3月的-5.3%恶化至2025年3月的-6.3%，而低收入家庭则为-14.0%，显著低于整体平均水平。也就是说，若实际可支配资金为100万韩元，普通家庭的利息负担为6.3万韩元，低收入家庭则约为14万韩元。

企业方面，以僵尸企业和脆弱自营业借款人为主的群体，应对加息的能力有所下降。据韩国银行数据，家庭脆弱借款人占比截至2025年第二季度为6.8%，自2020年以来一直维持在6%左右；但僵尸企业占比已从2020年的15.3%升至2025年末的19.1%。自营业者中，脆弱借款人截至2026年第二季度末的逾期进入率为3.60%、逾期持续率为82.3%，均高于非脆弱借款人的0.6%和78%。一旦偿债条件恶化，其发生逾期的可能性将更大。

逾期率也可能更快上升。韩国银行分析2012年以来贷款利率上升期间家庭脆弱借款人和中小企业逾期率的反应时点发现，其逾期率在约9个月前后快速增加，上升速度快于平均15个月。尤其是家庭脆弱借款人的逾期率在2026年第二季度达到10.39%，高于过去加息期的2017至2018年（7.3%至9.16%）和2021至2023年（6.72%至9.33%），显示其偿债能力已经减弱。

韩国银行表示：“缺乏金融资产和收入等缓冲能力的家庭与企业，难以自行消化利息成本增加，因此在利率上升时其偿债能力可能迅速下降。”韩国银行还称：“脆弱部门逾期增加，可能导致信用评级下调和再融资条件恶化，继而引发进一步逾期的恶性循环，对此也有必要保持警惕。”

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据估计，本轮加息周期的影响可能将在5个月后正式显现。

据韩国银行介绍，反映借款人实际利息成本负担的余额口径贷款利率，即适用于全部贷款余额的平均利率，预计会在基准利率上调约5个月后反应最为显著。银行逾期率则从15个月后开始受到明显影响。

不过，韩国银行评估认为，本轮加息期内家庭的平均应对能力优于过去的加息期。其依据包括，家庭负债率较上一轮基准利率上调期有所改善，以及总负债本息偿还比率下降。浮动利率贷款占比也总体下降，从2021年7月的68.4%降至2026年6月底的56.1%。

此外，韩国银行认为，基准利率上调将抑制资产价格上涨趋势，有助于缓解整体金融脆弱性。

金融脆弱性指数在2026年第二季度录得46.5，近期呈上升趋势。尤其是以房价等资产价格为中心，进一步上涨的压力正在加大。据估计，金融脆弱性指数每上升1点，经济增长率最低5%分位值最多将下降0.19个百分点，可能放大实体经济的收缩。

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韩国银行说明称：“考虑到过去主要金融不稳定事件发生前，金融脆弱性指数均呈上升趋势，本轮加息将抑制金融脆弱性的过度扩大，也将有助于缓解金融稳定风险。过去在货币政策转向紧缩后，金融脆弱性指数也曾以资产价格领域为主呈现下降趋势。”

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