“本土推理时代开启……NAVER迎来布局时点”[一键看个股]

Meritz证券22日发布研报称，NAVER既有业务的担忧已充分反映在股价中，新业务“Neo Cloud”的营收能见度正逐步明确，因此维持33万韩元目标价及“买入”评级。

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Meritz证券分析师Lee Hyojin在当天的报告中分析称：“NAVER自今年6月宣布进军人工智能（AI）工厂业务后，已披露NVIDIA参与其10亿美元增资等具体内容。但由于营收产生时点在2027年，市场进入动能空窗期，加之资本配置的收益回收尚不明确，扩大了投资者的失望情绪。”

对于NAVER近期转向以6个月至2年为主的短期合同，Lee Hyojin表示：“以众多客户为基础的短期合同战略，与Nebius、CoreWeave等全球AI基础设施企业相同，反映了供应商占优市场下的行业大趋势。基于B300 Rubin的NAVER GPU即服务单价，每兆瓦可能达到300亿韩元以上。”

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预计从10月起，将迎来消除市场担忧的决定性契机。Lee Hyojin称：“在NVIDIA增资缴款日前后，GPU发货及订单合同的披露很可能进一步具体化。需求方不仅可能包括Anthropic、OpenAI，还可能扩大至需要韩国本土推理基础设施的全球云服务提供商。”

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