“快查账户”……全球头号投资巨头发出“史诗级暴跌”信号
新西兰超级基金：“美国股票收益率将回归平均水平”
下调长期预期收益率……建议分散投资组合
加息令成长股估值压力加大
长期保持全球顶尖投资业绩、被视为全球资本市场标杆的新西兰超级基金警告称，美国股市可能出现调整。该基金认为，美国股市近几年呈现的异常高回报率，终将回归长期平均水平。因此，该基金指出，与其专注于短期高收益，不如通过分散资产和个股配置来应对市场波动。
“多年收益率为20年平均水平的两倍”……下调长期展望
据CNBC当地时间16日报道，新西兰超级基金首席执行官Joe Townsend近日公布该基金2026财年的投资业绩时，提出美国股票收益率可能放缓。
Townsend指出，近几年美国股票的收益率几乎达到过去20年年均收益率的两倍，并强调预计收益率终将在某个时点回归长期平均水平。
这一表态之所以受到关注，是因为新西兰超级基金本身就是一家长期证明了高投资业绩的大型机构。该基金过去20年的年均收益率为9.68%；今年初，在全球主权财富基金及全球主权财富基金研究院等相关机构的分析中，被评为长期业绩位居世界顶尖水平的主权财富基金和公共养老金基金。
其近期表现同样稳健。截至6月底，新西兰超级基金管理的资产规模为944亿新西兰元，约合74万亿韩元，近一年收益率为14.2%。年度资产增长额达93亿新西兰元，约合7万亿韩元。
尽管如此，基金管理团队下调了对未来的预期。今年初，该基金将长期预期年收益率从原先的7.8%下调至7.2%，反映出其认为未来股票投资收益率很可能降低。
从重仓大型科技股转向分散配置
Townsend提出的应对策略是分散投资组合。他强调，集中型投资组合短期内或许能取得强劲业绩，但从长期看，更为分散的投资组合更符合养老金基金的投资目标。近年来，美国大型科技股持续上涨，但对于管理长期资金的机构而言，应警惕某一特定资产类别高收益将持续的假设。
新西兰超级基金每6个月公布一次投资组合持仓情况。截至2025年12月，其持仓最多的股票为英伟达，其后依次为苹果、微软、Alphabet和亚马逊，构成前五大持仓股。
截至2025年底，其美国股票投资组合总规模达317亿新西兰元，约合25万亿韩元。
挪威主权财富基金也称“不要期待高收益持续”
负责管理挪威主权财富基金的挪威中央银行投资管理机构首席执行官Nicolai Tangen上月接受CNBC采访时也表示：“不应期待未来继续获得过去6个月那样的收益率。”
挪威中央银行投资管理机构管理的资产规模约为2.3万亿美元，约合3150万亿韩元。尽管该机构仅在今年上半年便创下约1850亿美元、约253万亿韩元的历史最高半年度收益，但Tangen认为，不应期待过去的高收益率在未来重现。
加息令成长股估值承压
围绕美国股市的警惕情绪，正随着货币政策变化而进一步升温。美国联邦储备系统时隔约3年再次上调基准利率，美国10年期国债收益率也已突破5%。
长期利率走高后，投资者即使持有相对安全的国债也能获得较高收益，从而可能削弱股票的相对投资吸引力。尤其是将未来利润提前反映在当前股价中的成长股和科技股，随着利率上升，其未来现金流的现值将下降，估值压力也会随之加大。
或如2018年般在年末进一步调整……华尔街警告标普500指数最多调整10%
华尔街也提出了具体的调整预测。投资顾问公司Macro Risk Advisors首席执行官Dean Curnutt在近日发布的报告中预测，美国联邦储备系统加息后，标普500指数可能回调8%至10%。按16日收盘价计算，若下跌10%，标普500指数可能跌至约6800点；若下跌8%，则可能跌至约6950点。
他还将企业可能无法将上升的融资成本和成本压力充分转嫁至消费者价格、从而导致利润率恶化，列为另一项变量。Curnutt还指出，若美国联邦储备系统进一步加息，12月或可能出现“第二轮下跌”。
他作为比较对象的时期是2018年。当时，标普500指数在9月见顶后于10月至11月下跌约10%，12月卖压延续，较高点的跌幅扩大至接近20%。当前紧缩环境是否会重演当时的路径尚不确定，但这被解读为一项警告：若利率和估值压力同时加大，市场波动可能扩大。
也有反驳观点称“即便紧缩，科技股仍可能上涨”
不过，也有观点认为，加息并不必然立即导致股价下跌。分析指出，若企业业绩改善速度足以抵消利率上升带来的压力，成长股和科技股仍可能延续涨势。
CIBC资本市场股票策略师Chris Harvey认为，即使处于美国联邦储备系统的紧缩周期，成长股和科技股也可能上涨。实际上，在美国联邦储备系统加息的1999年6月至2000年5月期间，纳斯达克100指数上涨了59%。
Angeles Investments首席投资官Michael Rosen同样警惕错失牛市最后阶段收益机会的风险。他认为，几乎不可能精准把握退出市场后再度入场的时点，因此应谨慎避免仓促离场。
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