“利率飙升，股票反而更好？”……AI改写过往投资公式[周末理财]

by Kim Daehyun

Published 20 Sep.2026 08:09(KST)

Updated 20 Sep.2026 09:23(KST)

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股票与债券同步下跌
人工智能投资推动企业业绩改善
"为对冲风险，应增加黄金和现金配置"

分析指出，尽管长期利率走高，股票的投资吸引力仍高于债券。过去股价下跌时，债券价格往往上涨，从而缓冲损失；但近期股票与债券价格同步波动的情况日益频繁，债券作为“投资组合安全垫”的作用因此减弱。另一方面，以人工智能为核心的企业投资大幅增加，股市盈利预期持续上调。

NH投资证券研究员Ha Jaeseok表示：“随着供需压力加大以及投资组合风险对冲功能减弱，债券所要求的风险溢价正在上升。”

首先，持有长期国债时投资者要求的额外补偿，即“期限溢价”正在上升。这意味着投资者要求：“如果要将资金锁定10年，就应获得比过去更高的利率。”俄罗斯与乌克兰战争以及中东地区地缘政治风险持续，也加剧了供给端的不确定性。

供需恶化也是削弱债券吸引力的核心原因。主要国家扩大财政支出导致债务增加，同时，为筹措大规模人工智能设备投资资金，大型科技企业发行超长期公司债的规模也在急剧增长。此外，日本、中国等主要国家减持美国国债，以及全球公共养老基金降低国债配置比例的动向，也加大了美国国债的供需压力。

相比之下，股市即使在高利率环境下仍展现出稳健的业绩改善趋势。NH投资证券估计，亚马逊、Alphabet、Meta、微软等大型云计算企业今年的数据中心投资规模将超过1万亿美元。因此，标准普尔500指数未来12个月每股收益预期也持续呈上升走势。

Ha研究员表示：“对货币政策敏感的短期利率，低于美国10年期国债收益率水平相近的2023年；期限溢价与股市估值之间的相关性也并不明显。”这意味着，不能仅因利率维持在较高水平，就断定股市估值将下跌。

他建议，在风险对冲工具方面，有必要将目光转向债券以外的资产。原因是考虑到宏观经济环境，股票与债券之间的相关性短期内不太可能减弱。

实际上，相较于传统的股票60%、债券40%投资组合，以黄金或现金替代部分债券配置的投资组合，在风险调整后收益方面表现更优。

最终，若企业业绩增长得到支撑，从资产配置角度看，股票的相对吸引力预计将持续。Ha研究员补充称：“总而言之，尽管利率波动扩大带来的风险仍然存在，但股票相对于债券的投资吸引力占优局面将延续。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。