[专访]韩国美妆并购交易少不了她：“亲自试用后再判断”

by Hwang Seoyul

Published 28 Sep.2026 08:03(KST)

EY韩英交易业务部门首位女性合伙人、EY-Parthenon合伙人Lee Boram
为VIOL、VAIM、Jinieoseu、Imiin等韩国美妆企业提供咨询
"业绩可持续性很重要，要关注对特定成分或产品的依赖程度"

作为EY韩英交易业务部门首批女性合伙人之一，EY-Parthenon战略与财务咨询业务合伙人Lee Boram凭借同理心和细致的工作方式，为私募股权基金参与的VIOL、VAIM等大型韩国美妆企业交易提供咨询服务。开展财务尽职调查时，她还会亲自使用受咨询企业的产品，以判断企业的增长潜力。8月27日，在首尔永登浦区汝矣岛洞的EY韩英总部接受采访时，Lee Boram表示，作为接触过多家韩国美妆企业的专家，她认为为这类企业提供咨询服务时，最重要的是评估其“可持续性”。

EY-Parthenon合伙人Lee Boram在首尔汝矣岛办公楼接受阿视亚经济采访时拍照。2026年8月27日，记者Kim Hyunmin摄。

Lee Boram是韩国美妆行业交易专家，曾参与VIG Partners收购VIOL、Premier Partners收购VAIM、SG PE收购Jinieoseu以及IMM Investment收购Imiin等多笔交易，负责收购咨询、财务尽职调查及估值工作。在众多交易中，令她印象最深的是2025年参与的VIOL公开收购。她表示：“从最初主动联系此前没有往来的对方，到最终完成交易，我们全程参与了历时9至10个月的交易。公开收购在韩国并不常见，这笔交易因此尤其令人难忘。”

2025年，VIG Partners收购了原韩国创业板上市美容医疗器械企业VIOL，随后推进公开收购，以使其退市。VIG Partners于2025年6月设立特殊目的公司维也纳投资目的公司，并公告称将以每股1.25万韩元的价格公开收购VIOL普通股1212万5998股至3743万8265股。最终，该公司取得了至少95%的股权，达到自愿退市的条件。

在这笔交易中，Lee Boram与大股东等卖方协商，并协助买卖双方就股东协议条款进行磋商。由于标的是上市公司，对公开收购计划保密尤为重要。她表示：“市场只要传出要公开收购一家上市公司的消息，就可能理解为收购方愿意以高于现价的价格买入股票。收购方需要为有限合伙人的出资取得回报；如果股价上涨，投资收益率势必下降，因此保密非常重要。”

EY-Parthenon合伙人Lee Boram在首尔汝矣岛的办公楼接受阿视亚经济采访。2026年8月27日，记者Kim Hyunmin供图。

保密要求也曾带来令人捏一把汗的时刻。由于相关方披露公开收购申报文件的时间不一致，公开收购开始后的约一小时内，股价一度高于收购价。部分投资者可能因尚未获悉公开收购公告，看到开盘后股价上涨便预期出现利好，从而增加买入量。Lee Boram表示：“现在回想起来仍觉得惊险。我们迅速与披露延迟的企业沟通，推动其完成披露程序，化解了当时的局面。”不过她也回忆称：“尽管这笔交易十分敏感，除这一插曲外，大部分环节都推进顺利，是一笔各方面配合得很好的交易。”

2023年Premier Partners收购医美企业VAIM时，Lee Boram也负责财务尽职调查和估值。目前，VAIM正在寻找买家，其估值最高被提及达2万亿韩元。Lee Boram在尽调时便看到了VAIM的增长潜力。她表示：“我们到工厂实地访谈时，企业人员介绍Juvelook的原理说，市面上的产品是向皮肤注入有助于改善肤质的物质，而Juvelook所用原料能够帮助皮肤生成胶原蛋白。我认为这是它的优势。项目期间，我也亲自接受了相关疗程，从消费者的角度感到它具有较高的增长潜力。”

据悉，Premier Partners于2023年以800亿韩元收购VAIM 76%的股权。收购后，VAIM的营业收入从2023年的193.5042亿韩元增至2025年的1261.7878亿韩元，营业利润从103.4903亿韩元增至803.5414亿韩元。

EY-Parthenon合伙人Lee Boram在首尔汝矣岛的公司办公楼接受阿视亚经济采访。2026年8月27日，记者Kim Hyunmin摄。

随着近日韩流热度上升、韩国美妆受到追捧，相关交易咨询需求也呈增长趋势。Lee Boram表示，韩国美妆行业对潮流变化十分敏感，因此即使企业当前业绩良好，也必须审视其增长能否持续。她说：“我们会考察产品质量是否过关；如果采用贴牌生产、委托设计制造等外部生产模式，企业是否充分把控质量；以及是否拥有研发机构。我们也会特别关注企业是否过度依赖某种流行成分或单一产品。”她强调：“一直保持人气的韩国美妆领域，交易数量正持续增加。”