分拆在即安抚中小股东未果……Kakao面对日益强烈反对陷入困境

计划于2026年年底实施存续分立的Kakao遭到中小股东反对。在股东价值低估尚未得到恢复的情况下决定分立，中小股东之间正出现反对分立的动向。

据IT行业17日消息，Kakao在前一日下午举行的中小股东线上座谈会上，说明了推进存续分立的背景、未来计划以及提升股东价值的方案等。公司设定目标，到2030年，将负责人工智能和平台业务的KakaoAI营收提升至6万亿韩元以上，负责新增长投资及子公司管理的KakaoX营收达到10万亿韩元。

面向中小股东的股东回报计划也进一步具体化。KakaoX计划将从子公司获得的税后股息中30%作为基本股东回报资金；若产生投资收益，还将把扣除税费及资本成本后收益的30%，用于现金分红、回购并注销库存股等用途。

京畿道城南 Kakao Pangyo Agit。图片=Kang Jinhyung记者 aymsdream@

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对于此次存续分立的目的是否并非企业成长，而是强化最大股东、创始人Kim Beomsu控制力的质疑，公司也说明了事实关系。Kakao首席财务官Shin Jonghwan表示：“由于存续分立的结构是所有股东均按相同比例获配两家公司的股份，因此最大股东的持股比例也将与分立前保持一致。”

Kakao还提及计划于下月推出测试版的综合会员体系。Kakao商务平台主管负责人Jeon Hyeonsu表示，公司正在筹备以KakaoTalk为核心、连接出行、内容、电商等服务的综合会员体系，“目标是让用户能够在一个平台使用其在多项服务中累积的权益”。

不过，中小股东的不满并未消退。他们认为，此次线上座谈会说明的内容，仅是此前公布存续分立方案时已公开的信息，未能充分展示存续分立的实际利益，以及足以提振股价的Kakao愿景。

在座谈会面向股东的问答环节中，除Kakao预先筛选的问题外，现场仅回答了2个问题。对此，Kakao工会批评称：“虽然打着与中小股东沟通的旗号，但实际上仅是再次通报既定结论的场合。”Kakao股价在宣布分立当天盘中一度下跌逾12%，目前在3万韩元出头至中段区间横盘。

Kakao目前正作为分立程序的一环，推进吸收合并Kakao Investment的小规模合并。小规模合并是指无需股东大会批准、仅经董事会批准即可进行的合并方式；但若持有已发行股份总数20%以上的股东表示反对，则必须经由股东大会审议。

Kakao面临着争取有意加入工会所推动反对存续分立运动的中小股东支持这一难题。事实上，在股东行动平台Act上，持续有Kakao股东发布认证帖，表示已表明反对存续分立的意愿。

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在为实施存续分立而将于2026年12月17日召开的临时股东大会上，反对票规模也将成为变量。Kakao股东中，最大股东及其关联方持股24.1%，机构和个人等其他股东持股75.9%。截至6月底，Kakao中小股东持有的股份占全部已发行股份的64.83%。

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