香港股权挂钩证券处罚9月难定案……罚款或进一步减免受关注

与香港H指数（恒生中国企业指数·HSCEI）股票挂钩证券（ELS）不完全销售事件相关的银行业制裁方案，将无法在本月内得出结论。近期法院在多起民事诉讼中接连判决银行胜诉，罚款进一步下调的可能性也被提及。银行业表示，若制裁力度按目前讨论的水平最终确定，也将考虑提起行政诉讼。

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据金融界17日消息，金融委员会未将针对KB国民银行、新韩银行、韩亚银行、NH农协银行及渣打第一银行的香港股票挂钩证券制裁方案，提交至当天举行的议案小组委员会。因此，在本月底例行会议上决定最终制裁力度的可能性也有所降低。通常，针对金融公司的制裁方案须先在议案小组委员会进行预先讨论，随后在每两周举行一次的例行会议上作出最终决定。

金融委员会相关人士表示：“正常情况下，议案小组委员会每两周召开一次，但对于股票挂钩证券这类特殊情况，曾多次召开临时小组委员会。不过，本月不仅不会召开与股票挂钩证券相关的议案小组委员会，也不会召开临时小组委员会。”

原本金融界预计，将在下月国政监查前完成已持续两年多的股票挂钩证券制裁程序。原因在于，国政监查中可能会就制裁结论延迟的背景及制裁力度是否适当提出质询。然而，9月内通过例行会议处理该事项实际上已变得困难，最终制裁力度的决定很可能将推迟至国政监查之后。

股票挂钩证券事件在2021年香港H指数接近高点时，银行业大量销售的相关产品于2024年到期后全面爆发。受中国大型科技企业监管及房地产市场低迷等因素叠加影响，香港H指数大幅下跌；在指数未能充分回升的情况下产品到期，导致出现大规模损失。据悉，银行此后启动自主赔偿，已支付约1.4万亿韩元。

最初曾被讨论最高可达2万亿韩元的罚款规模，经金融监督院与金融委员会多次讨论后数度调整。金融监督院今年2月向金融委员会提交了对5家银行处以约1.4万亿韩元罚款的方案。金融委员会要求进一步审查事实关系和法律依据并退回方案后，金融监督院于今年6月结合违规动机等因素，将罚款规模下调至约6000亿韩元。

金融界认为，最终决定延后的背后，也有在国政监查后完善制裁逻辑再作结论的考量。在贷款等其他金融议题受到关注的情况下，与其仓促处理股票挂钩证券制裁方案，不如在国政监查过程中确认外界对制裁延迟及力度的批评后再作决定，以减轻负担。据悉，国会政务委员会目前相较于股票挂钩证券，更关注杠杆交易型开放式指数基金等议题。

一名熟悉该事项的金融界人士表示：“与其在国政监查前勉强得出结论，不如在国政监查后接受应有的批评，并据此完善逻辑后再作决定，这或许更好。金融委员会内部也正从多个角度研究，是按金融监督院的制裁方案原样处理，还是进一步调整。”

罚款进一步下调的可能性也被提及。近期围绕股票挂钩证券不完全销售的民事诉讼中，接连出现对银行有利的判决，因此金融监管部门在决定制裁力度时可能会参考法院的相关判断。

继今年1月针对国民银行提起的10亿韩元级损害赔偿诉讼被驳回后，农协银行近期也在二审中胜诉。法院在该案中认定，考虑到投资者的金融从业经历及投资经验等，其应能够理解该产品的风险性。

金融委员会一名高级官员表示：“既然已有金融机构胜诉的判决，就需要判断金融机构实际应承担多大责任。民事审判中对于金融机构责任的认定，也可在处以罚款和行政罚款的过程中作为参考。”

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银行业表示，若罚款按6000亿韩元左右的水平原样最终确定，也将考虑提起行政诉讼。银行业认为，该事项存在可从法律依据层面进行争议的空间，若不采取应对措施，今后可能被追究失职责任。

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