中东战事扩大、油价飙升，刷新最高纪录
30年期也突破5.40%
美联储加息预期扩散
作为全球利率基准的美国10年期国债收益率突破5.04%，创下19年来新高。伊朗战争扩大导致国际油价飙升，重新引发市场对通胀的担忧；企业为投资人工智能而扩大借贷，以及美国政府大规模发行国债等因素叠加，共同推动收益率上升。在9月联邦公开市场委员会利率决议前夕，全球债券市场的紧张情绪也达到顶峰。
据电子交易平台Tradeweb于15日（当地时间）公布的数据，美国10年期国债收益率盘中较前一交易日上涨5个基点（1个基点=0.01个百分点），升至5.041%。这是自全球金融危机爆发前夕的2007年7月以来的最高水平。继前一日盘中突破5%后，仅隔一天便再度刷新高点。
30年期国债收益率盘中也飙升至5.401%，创下2007年6月以来新高。对货币政策敏感的2年期国债收益率亦超过4.65%。国债收益率上升意味着价格下跌。
国际油价飙升为直接原因，通胀长期化担忧加剧
美国国债遭抛售的直接原因是国际油价飙升。市场担忧，随着伊朗战争及海湾地区军事冲突升级，原油供应可能进一步收缩。有预测认为，能源价格上涨将传导至物流成本和商品价格，进而导致通胀持续更久。
实际上，市场普遍预计美国联邦储备委员会将于16日加息0.25个百分点。根据芝加哥商品交易所联邦储备观察工具，联邦基金利率期货市场已计入本次联邦公开市场委员会会议将基准利率从当前的3.50%至3.75%上调至3.75%至4.00%的92.7%概率。本月初，这一概率仅约为40%，但市场在短短数周内已几乎认定将加息。若成真，这将是自2023年以来首次加息。
也有警告称，若联邦公开市场委员会的结果不及市场预期，长期国债收益率反而可能进一步攀升。例如，美国联邦储备委员会即使加息，若主席Kevin Warsh对进一步加息表现出谨慎态度；或直接维持利率不变，均可能产生这一结果。彭博社分析称，投资者为获得通胀风险补偿，可能要求长期债券提供更高收益率。
BMO资本市场策略师Vail Hartman表示：“美国联邦储备委员会本周若维持利率不变，却又不损害市场对其应对通胀能力的信心，将极其困难。市场不仅容易受到意外维持利率不变的冲击，也容易受到点阵图或记者会上强调耐心的‘鸽派加息’影响。”
除油价外，人工智能投资和财政赤字也推高收益率
除国际油价外，多项结构性因素也共同推动长期利率上升。大型科技企业为筹集人工智能数据中心、半导体等大规模资本投资所需资金，增加公司债发行，令债券市场涌入大量供给。
美国政府增加国债发行同样构成压力。美国政府为偿还到期旧债并填补巨额财政赤字，持续增加国债供应。彭博社报道称，与量化宽松时期不同，各国中央银行目前并未大规模买入美国国债。
实际上，在当天进行的20年期国债拍卖中，收益率创下2020年该期限国债重新推出以来的最高水平，但需求未达市场预期。
瑞银美国利率策略主管Phoebe White分析称：“目前没有实体经济走弱的信号，国债市场的供需结构也与2007年存在明显差异，因此长期收益率的下行空间有限。尤其是海外公共机构投资者对美国国债的需求已显著弱于过去。”
Bessent称“因全球问题所致”，将收益率飙升归因于外部因素
美国财政部长Scott Bessent近日将国债收益率急升的原因归咎于全球因素，而非美国内部因素。
他当天在出席众议院金融服务委员会听证会前向记者表示，收益率上升“是因为全球问题”，并强调“美国国债市场的表现是全球最好的”。不过，他并未具体说明究竟是哪些全球因素推高了收益率。
此前，美国财政部为稳定长期国债市场，将本月10年至20年期国债回购上限由原先的20亿美元扩大至最高60亿美元。然而，此后10年期国债收益率仍突破5%，有观点认为，仅靠回购难以遏制债券收益率的上行压力。
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