“HD现代Marine Solution：陆上发电发动机维护、修理与大修将成增长转折点”[一键看个股]

韩国投资证券15日表示，HD现代Marine Solution的陆上发电发动机维护、修理与大修业务将成为公司成长性的重要转折点，因此将目标股价较此前上调23.1%至32万韩元，并维持“买入”投资评级。

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预计随着HD现代重工业相关生产设施扩建，HD现代Marine Solution的陆上发电发动机销售额到2059年将增至4.8万亿韩元。韩国投资证券说明称，该收入是基于长期服务协议，对蔚山和灵岩工厂按80%开工率计算，在2028年至2059年期间累计交付及安装的5936台发动机开展维护、修理与大修业务所产生的收入。这是在未假设服务价格上涨的前提下作出的保守估算。

陆上发电发动机维护、修理与大修业务的价值预计为3.4154万亿韩元。具体包括：自2028年第四季度起交付、到2059年累计将增至3339台的H54GV——HD现代重工业用于陆上发电的HiMSEN燃气发动机——价值2.5155万亿韩元；以及2028年初开始交付、到2058年累计将增至2597台的HiMSEN H35/40GV——现代重工业燃气发动机专有型号——价值8998亿韩元。该测算假定蔚山和灵岩工厂开工率为80%，维护、修理与大修业务营业利润率为40%。

加上按现金流折现法计算的维护、修理与大修业务价值后，合理企业价值预计为14.3903万亿韩元。韩国投资证券通过将企业价值除以流通股数量，计算出目标股价。

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韩国投资证券研究员Kang Gyeongtae表示：“预计公司将在美国及核心据点新设专门负责陆上发电发动机维护、修理与大修业务的组织。因为仅凭该业务，便可创造超越公司现有规模与盈利能力的业绩。”他接着称：“公司不仅着眼于维护、修理与大修业务，还考虑延伸至更具专业性的运营与维护业务，因此应保留新设子公司及事业部门的可能性，甚至可考虑对运营与维护专业公司进行股权投资。过去仅依赖净零框架获批可能性的公司成长性，如今已进入新阶段。”

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