赴美161万亿韩元核电项目……现代建设受关注[本周关注股]

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韩国政府正推动在美国建设大型核电站，现代建设作为受益股受到关注。现代建设从大型核电站到小型模块化反应堆建设，在核电产业全链条均具备优势。不同于过去以施工业务为主，该公司如今已转型为同时承担详细设计和采购业务的核电工程总承包企业，其股价也正获得重新评估。

据韩国交易所16日消息，现代建设8月股价上涨32.7%，大幅跑赢韩国综指3.4%的涨幅。进入9月以来，在韩国综指下跌约2.7%的期间，现代建设仍上涨2.5%，走势良好。

现代建设股价上涨的背后，是市场对其韩国顶尖核电站建设技术的期待。尤其近期韩国政府在美国建设大型核电站的可能性上升，进一步推动其股价走强。据相关行业消息人士透露，美国政府提议韩国政府从计划中的3500亿美元对美投资中，投入1200亿美元（约161万亿韩元）建设8座核电站。

据悉，产业通商资源部近日在国会举行的非公开执政党与政府协商会上汇报了上述内容。《华尔街日报》也于近日报道称，韩国政府已制定方案，拟将去年与美国达成的对美投资中的首批项目投向能源领域，包括建设8座核电站和天然气项目等，投资规模超过1000亿美元，相关协议即将达成。

韩国对美国核电站的投资，对韩国建设企业而言是重大机遇。随着人工智能产业迅猛发展，美国用于人工智能数据中心的电力需求激增，核电站建设已迫在眉睫，但真正具备建设能力的企业并不多。相比之下，韩国建设企业通过持续建设本土核电站以及成功完成中东核电项目，已证明其拥有全球顶尖的工程总承包能力。

证券业界尤其看好现代建设。现代建设自古里1号机组起，至韩国标准型核电站及新一代轻水反应堆，共承建韩国建设的36座大型核电站中的24座，实力已获验证。特别是该公司于2009年成功建成中东阿拉伯联合酋长国巴拉卡核电站，其工程总承包执行能力获得全球认可。数年前起，该公司被视为核电股而非单纯的建设股，也是此类成功案例不断积累的结果。

Shinhan Securities分析师Park Sera表示：“随着美国核电站建设被纳入韩国对美投资项目，现代建设参与的可能性也随之提高。该公司不仅可承接电力领域订单，包括核电站和小型模块化反应堆，还可全面受益于输配电、基础设施（土木工程）及住宅等所有建设领域的订单。”

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随着人工智能产业迅速扩张，现代建设近期正聚焦美国核电业务。现代建设的美国核电业务采取双轨并行模式：大型核电站方面与西屋电气合作，小型模块化反应堆业务则与Holtec、TerraPower等企业协作。近期，公司与微软创始人Bill Gates创建的TerraPower之间的合作备受关注。

对此，HD现代会长Chung Kisun于8月14日在首尔会见访韩的TerraPower董事会主席Bill Gates，就下一代小型模块化反应堆业务进行了讨论。今年5月，HD现代、TerraPower和现代建设曾签署“下一代钠反应堆业务合作三方谅解备忘录”。现代建设首席执行官Lee Hanwoo也出席了此次会晤。

HD现代会长Chung Kisun（右）上月14日会见泰拉能源董事会主席Bill Gates，就业务合作方案进行讨论。HD现代供图

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Chung Kisun、Lee Hanwoo等人就加快下一代小型模块化反应堆——钠反应堆商业化的制造、供应链及建设等多方面合作方案进行了讨论。Chung Kisun表示：“基于涵盖技术、制造和工程总承包的合作体系，有望加快下一代反应堆的商业化进程。我们将通过自主技术研发及与全球企业合作，积极应对小型模块化反应堆发电需求的增长。”

此后，现代建设于8月18日与TerraPower签订了实施钠核电站项目的框架协议。现代建设获得优先权，可作为工程总承包合作伙伴参与TerraPower后续计划建设的最多8座钠核电站机组。

TerraPower推进的“Natrium”项目，是基于345兆瓦级钠冷快中子反应堆的第四代新一代小型模块化反应堆堆型。该项目采用液态钠作为冷却剂以提高安全性，并配备可根据可再生能源供应变化调节输出的储能系统。

现代建设也正与美国核电专业企业Holtec推进合作。现代建设依托Holtec自主研发的300兆瓦级轻水反应堆型小型模块化反应堆模型SMR-300的建设权，正积极争取美国本土及全球项目订单。

核心项目是在美国密歇根州Palisades核电站场址建设2座SMR-300机组。双方正以2030年实现商业运营为目标推进该项目。双方合作范围并不限于小型模块化反应堆建设，还扩展至核电站退役、乏燃料临时储存设施建设等整个核电价值链，被评价为韩美核电技术与施工合作的标志性模式。

KB Securities分析师Jang Moonjun表示：“现代建设通过获得TerraPower小型模块化反应堆的工程总承包优先权，正不分大型核电站、小型模块化反应堆、第三代半或第四代核电技术，全面构建核电项目储备。我们推荐正迈向韩国代表性核电企业及全球核电企业的现代建设为行业首选股。”

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业绩前景同样明朗。根据FnGuide市场一致预期，证券公司预计现代建设今年营业利润将同比增长33%，达到8689亿韩元；明年则有望增至1.1276万亿韩元。

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Shinhan Investment Securities研究员Kim Sunmi表示：“韩国国内业务因价格竞争导致盈利能力受限，但海外业务可以作为独家施工合作伙伴与主要设计公司进行价格谈判，因此获得收益的空间较大。”她并将现代建设列为行业首选股。

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