油价上涨，美国10年期国债收益率走高……突破5%“心理阻力位”（更新2）

by Hwang Yoonju

Published 15 Sep.2026 11:05(KST)

伊朗战争长期化致油价飙升
通胀担忧推高利率
5.012%，2023年以来首次突破

股票等风险资产吸引力骤降
纽约股市三大指数全线下跌

作为全球长期利率基准的美国10年期国债收益率突破5%。伊朗战争引发的物价上涨压力提高了加息可能性，推动收益率越过5%这一心理阻力位。分析认为，美国政府巨额财政赤字导致国债供应激增，加之人工智能企业大规模设备投资引发融资竞争，共同加剧了国债市场的抛售压力。

美国10年期国债收益率突破5%

据电子交易平台Tradeweb于14日（当地时间）数据，纽约债券市场上，美国10年期国债收益率盘中较前一交易日上涨约4个基点（1个基点=0.01个百分点），一度升至5.012%。这是自2023年10月以来，美国国债收益率首次突破5%。此后虽小幅回落，但收益率仍维持在5%左右的高位。对货币政策敏感的美国2年期国债收益率在4.66%左右波动，30年期国债收益率则在5.37%左右徘徊，美国国债收益率整体上行压力加大。

市场预计伊朗战争将长期化，推高油价并加剧通胀担忧，这对收益率上涨产生了影响。物价上涨时，决定美国货币政策的美国联邦储备系统会通过联邦公开市场委员会上调基准利率。通常在联邦公开市场委员会上调基准利率前，市场利率会率先走高。

美国联邦储备系统将于本月16日公布联邦公开市场委员会会议结果。根据芝加哥商品交易所FedWatch数据，利率期货市场显示，美国联邦储备系统在本次联邦公开市场委员会会议上加息0.25个百分点的概率，已从前一日的87.3%升至当天的90.1%。

5日当地时间，美国纽约股市暴跌，纽约证券交易所一名交易员望着行情板，面露震惊。美国纽约，路透社联合通讯社供图。

通胀刺激国债抛售

国际油价近期呈现急剧上涨态势。沙特阿拉伯关闭了此前绕开霍尔木兹海峡、承担原油运输关键通道作用的“东西输油管道”，作为全球基准的11月布伦特原油期货价格当天上涨逾4%，突破每桶108美元。在美国8月消费者价格指数仍显著高于美国联邦储备系统2%目标的背景下，这进一步提高了通胀固化的可能性。数据显示，8月消费者价格指数同比上涨3.4%，剔除能源和食品的核心消费者价格指数上涨2.4%。

此外，债券市场供需失衡加剧也推高了收益率。美国政府巨额财政赤字与人工智能基础设施投资热潮带来的大规模债券发行相互叠加，市场资金需求不断膨胀。美国政府正扩大国债发行，以弥补大规模财政赤字。仅美国财政部预计的今年第三季度面向民间的净市场化融资规模就达7390亿美元。美国国债市场规模已从2007年约4.5万亿美元膨胀至目前约32万亿美元。此外，大型科技企业也在增加公司债发行，以投资数据中心、半导体等人工智能基础设施。政府和企业围绕有限的市场资金展开竞争，推动期限溢价，即投资长期债券时为应对未来不确定性而要求的额外收益率，逐步上升。

CreditSights投资级债券及宏观策略主管Jack Griffiths表示，支撑国债持续遭抛售的基本条件已经形成，并预计10年期国债收益率可能升至5.5%。若当前趋势延续，美国国债预计将自2022年以来首次录得年度亏损。这意味着，投资国债一年获得的利息收益，可能低于债券价格下跌带来的估值损失，即交易价差损失。