韩国综指今日会否再度飘绿……美国10年期国债收益率终破5%，全球股市亮“红灯”
国际油价飙升是直接原因
财政赤字与AI投资用公司债发行叠加
股市高估值负担也加重
Bessent回购长期国债仍难阻收益率上升
作为全球长期利率基准的美国10年期国债收益率最终突破5%。伊朗战争导致国际油价飙升，加剧了通胀担忧；同时，美国政府巨额财政赤字与企业为投资人工智能所产生的资金需求相互叠加，推动国债抛售潮加剧。可能同时撼动股票和债券市场的“5%时代”再次开启。
据电子交易平台Tradeweb于14日（当地时间）数据，纽约债券市场上，美国10年期国债收益率盘中较前一交易日上升约4个基点（1个基点=0.01个百分点），一度升至5.012%。这是自2023年10月以来，美国国债收益率首次突破5%。
2023年10月，美国10年期国债收益率曾在盘中高于5%。此后，随着就业和物价涨势放缓、联邦储备系统结束紧缩政策，国债收益率随之回落。但此次在劳动力市场依然稳健的背景下，油价推动的通胀压力进一步叠加，市场担忧利率上升可能持续更长时间。
10年期国债收益率是决定全球各国国债、公司债，以及美国住房抵押贷款和企业贷款利率的基准。该收益率上升将加重家庭和企业的利息负担，并可能抑制消费和投资。随着无风险资产美国国债可提供5%的年收益预期，股票等风险资产的相对吸引力也将下降。
尤其是反映高增长预期、估值偏高的科技股，可能遭受较大冲击。当天，以科技股为主的纳斯达克指数盘中下跌逾1%。花旗美国股票策略师Scott Chronert将10年期国债收益率5%形容为市场的“临界线”，并警告股市短期可能受到冲击。
国际油价飙升是直接原因……9月加息可能性上升
本轮收益率上升的直接导火索是国际油价。沙特阿拉伯暂停运营绕开霍尔木兹海峡的一条关键输油管道，引发市场对全球原油供应受阻的担忧。作为国际油价基准的布伦特原油当天上涨逾4%，突破每桶108美元。
美国10年期国债收益率已较伊朗战争爆发前上升逾1个百分点。在上月美国消费者价格和生产者价格涨幅强于预期的情况下，油价又持续攀升，市场愈发预计联邦储备系统将在即将于15日至16日举行的联邦公开市场委员会会议上加息。
债券走弱还受到更具结构性的因素影响。美国政府正扩大国债发行，以弥补巨额财政赤字。仅美国财政部预计今年第三季度面向私人部门的净可流通借款规模就达7390亿美元。美国国债市场规模已从2007年的约4.5万亿美元膨胀至目前约32万亿美元。
大型科技企业大规模发行公司债亦构成压力……Scott Bessent面临考验
此外，大型科技企业为投资数据中心、半导体等人工智能基础设施而增加公司债发行，政府和企业正围绕有限的投资资金展开竞争。投资者为承受增加的供给以及长期持有风险，要求获得更高收益率作为回报。
CreditSights投资级债券与宏观策略主管Jack Griffiths表示，促使国债抛售持续的基本条件已然形成，并认为10年期国债收益率可能升至5.5%。若当前趋势延续，美国国债预计将自2022年以来首次录得年度亏损。
致力于稳定长期利率的美国财政部长Scott Bessent也面临考验。为向长期国债市场提供流动性，财政部上月将10年至30年期国债每次回购上限从原先的20亿美元至少提高一倍；上周又实施了最高购入60亿美元10年至20年期国债的回购操作。
但市场认为，回购规模不足以抵消国债供应和通胀压力。回购仅是提高交易不活跃的存量国债流动性的措施，并非实质性减少国债总发行量的政策。财政部也解释称，由于回购所需资金同样通过发行新国债筹集，私人部门持有国债的负担不会出现明显变化。
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