[一键看个股]“SM知识产权稳固……需在北美增长”

Sang Sangin证券14日给予SM目标价11万韩元，较11日收盘价高31.0%，投资评级为“买入”。

Sang Sangin证券研究员Lee Nara分析称：“SM拥有从资深艺人到新生代艺人在内的众多知识产权，并积极开展多样化的个人及小分队活动，因此特定知识产权的活动空档不太可能导致全公司业绩出现空档。尤其是aespa、RIIZE、NCT WISH、Hearts2Hearts等新生代知识产权的快速成长，以及基于SM 3.0多制作体系的运营，预计将支撑业绩稳定增长。”

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不过，她认为，SM有必要摆脱以亚洲为中心的既有市场，进一步拓展业务边界。预计按单体口径计算，今年营收将同比增长3.5%至84.09亿韩元，2027年将达88.57亿韩元。Lee Nara解释称：“依托在亚洲市场的高知名度，公司有望实现稳定的业绩增长，但目前难以期待大幅度的规模扩张。”尽管如此，随着新生代知识产权对营收的贡献扩大，预计按单体口径计算，营业利润将从今年的16.38亿韩元改善至2027年的18.91亿韩元。

Lee Nara指出：“未来的核心投资看点在于新知识产权的变现速度，以及其在北美市场能否实现进一步增长。”今年下半年，SM计划推出一个新的男子组合。该组合虽尚未正式出道，但已在4个国家举行粉丝见面会并积累粉丝群体。因此，预计其对营收的贡献速度将快于现有男子组合知识产权RIIZE和NCT WISH。

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Lee Nara接着表示：“此外，包括aespa在内的新生代知识产权能否扩大北美粉丝群体也十分重要。若新知识产权快速变现及北美粉丝群体扩大，实际转化为演唱会等营收，公司有望以新地区为基础实现额外的规模增长。”

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