总项目成本最高545亿美元……仅天然气管道就估计需169亿美元
阿拉斯加州税收支持方案在州议会遇阻
外部融资也是课题
作为韩美对美投资谈判最后变数浮现的阿拉斯加液化天然气（LNG）项目，其商业可行性所引发的疑问正不断加深。随着美国政府要求韩国参与，该项目再次成为对美投资候选项目，但当地大规模税收支持和融资等问题仍是推进项目的障碍。该项目能否满足韩国政府作为对美投资前提提出的“商业合理性”，被视为决定最终是否投资的关键变量。
产业通商资源部长官 Kim Jeonggwan 于9月13日结束访美行程回国时，就对美投资谈判表示，“许多议题已接近达成一致”，但“仍有几个议题尚待解决”。政府计划于本周初与美方举行追加视频磋商，并以在本周内最终达成并公布谈判结果为目标。Kim Jeonggwan 还再次确认，对美战略投资总额不会超过2000亿美元，年度汇款金额也不会超过200亿美元的上限。
随着谈判事实上进入最后阶段，关注点正转向如何分配2000亿美元的投资资金。得克萨斯州恩西纳尔燃气联合循环发电站及美国境内大型核电站等被提及为候选项目，阿拉斯加液化天然气项目也已被摆上谈判桌。特别是，阿拉斯加液化天然气项目在当地同样面临税收支持和融资等推进难题。
与韩国对美投资直接相关而被提及的，是 Glennfarne Group 的项目。该超大型项目计划将阿拉斯加北部北坡地区生产的天然气，经长约1300公里的天然气管道运往南部基奈半岛的尼基斯基，随后进行液化并出口至亚洲等地。
Glennfarne 将项目分为两个阶段推进。第一阶段建设从北坡地区向阿拉斯加州内需求地供应天然气的管道；第二阶段则在尼基斯基增设液化天然气设施及相关基础设施，以形成年出口2000万吨液化天然气的能力。Glennfarne 持有项目75%的股权，隶属阿拉斯加州的阿拉斯加天然气管线开发公司持有其余25%。
项目成本可能高于最初披露的440亿美元。根据 Glennfarne 于今年6月向阿拉斯加州参议院财政委员会公开的估算，项目总成本为445亿至545亿美元。其中，仅天然气管道建设就预计需要132亿至169亿美元。按最高545亿美元计算，项目规模超过70万亿韩元。外媒及当地媒体报道称，在阿拉斯加推进的液化天然气项目规模最高可达800亿美元。
为支持项目推进而制定的阿拉斯加州核心税收支持方案未能通过州议会，也加剧了不确定性。今年，阿拉斯加州围绕降低液化天然气管道税负的方案持续陷入僵局。当地甚至讨论过为支持项目、在未来数十年间提供最高160亿美元税收优惠的方案。Glennfarne 方面认为，稳定的税制结构是获得金融机构贷款和吸引外部投资者的必要条件。
阿拉斯加州政府还曾推进以天然气运输量等为依据征税、替代现行财产税的方式，但未能克服州议会内部的分歧。《金融时报》也报道称，由于阿拉斯加州议会未能通过关键税收激励措施，项目推进正受到影响。
鉴于当地围绕项目可行性的不确定性仍在持续，韩国政府也在谨慎评估阿拉斯加液化天然气项目的经济性。Kim Jeonggwan 曾于2025年在国会将阿拉斯加液化天然气项目评估为“高风险项目”。由于需要新建长距离天然气管道和液化天然气设施，且初期投资巨大，因此有必要细致评估能否通过销售液化天然气稳定回收投资资金。
不过，由于美方持续要求韩国参与阿拉斯加液化天然气项目，政府据悉并未将其完全排除在评估范围之外，而是正考察项目可行性和投资条件。
围绕韩方投资规模的盘算也较为复杂。韩国承诺的对美战略投资资金总额为2000亿美元。目前，被视为头号投资候选项目的得克萨斯州恩西纳尔燃气联合循环发电站，所需资金超过200亿美元；在美国境内建设8座大型核电站，则被提及约需1200亿美元。若再简单加上阿拉斯加液化天然气项目，合计金额可能接近甚至超过2000亿美元。
当然，各项目的总成本并不意味着韩国政府的实际投资额。美国或民营企业的投资及融资也可能同步进行。政府也强调，根据战略投资谅解备忘录，实际对美投资总额不会超过2000亿美元，年度汇款金额同样不会超过200亿美元。
产业通商资源部相关人士表示：“对美投资以具有商业合理性的项目为对象，这一原则没有改变。政府将充分审查各项目的可行性、投资条件等，据此判断是否进行最终投资。”
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