7家公司发行余额逼近56万亿韩元……三星证券也将很快推出首款产品
3家新公司半年筹集3万亿韩元……利率竞争下资金运用盈利能力成关键
随着发行票据市场重组为8家公司竞争格局，发行余额即将迈入60万亿韩元时代。在政府力推“生产性金融”、强调综合金融投资经营者发挥供应风险资本作用的背景下，近一年经营者数量扩大了一倍。随着利率和融资竞争进一步加剧，各公司的投资运营风险管理及盈利能力保障被视为关键。
据金融投资行业14日消息，截至今年6月底，韩国7家发行票据经营者的发行余额合计为55.9291万亿韩元。与仅有4家经营者的去年6月底（44.3912万亿韩元）相比，一年间增加11.5379万亿韩元（26.0%）。与2025年末（51.3万亿韩元）相比，也仅在6个月内增加4.6291万亿韩元（9.0%）。
发行票据市场规模之所以迅速扩大，主要受去年12月起新经营者接连入场影响。以新获得短期金融业务许可的Kiwoom证券、韩亚证券和新韩投资证券3家公司为主，主打相对较高利率的产品纷纷推出，市场竞争随之加剧。一般一年期产品利率处于年化3%后段，部分特别销售产品的利率则达到年化4%水平。
一位业内人士表示：“今年以来新经营者进入市场，利率也呈上升趋势，因此在融资、利率和投资运营方面的竞争有所加剧。市场上形成了争抢优质交易的氛围。”截至6月底，后入场的3家公司中，Kiwoom证券发行余额为1.8159万亿韩元，韩亚证券为9992亿韩元，新韩投资证券为2899亿韩元，合计3.105万亿韩元。此外，三星证券近日也获得金融监管部门许可，成为第8家发行票据经营者。
发行票据可让证券公司以自有资本为基础筹集短期资金，相比发行公开债券，程序更简便，资金运用灵活性也更高。筹集资金可投向企业金融、收购融资、项目融资等收益率较高的投资银行业务，因此被视为证券公司中长期增长战略的核心基础设施。
不过，与经营者大幅增加相比，市场格局的变化仍较有限。截至6月底，原有4家公司的发行余额分别为：韩国投资证券22.4679万亿韩元、KB证券11.0031万亿韩元、未来资产证券10.5776万亿韩元、NH投资证券8.7751万亿韩元，合计占整体近95%。其中，仅韩国投资证券一家便占约40%，稳居压倒性首位。其后依次为KB证券（19.7%）、未来资产证券（18.9%）和NH投资证券（15.7%），形成“一强三中”格局。
近期市场上，原有经营者放缓扩张步伐的动向也较为明显。NH投资证券的发行票据余额从3月底的9.1738万亿韩元降至6月底的8.7751万亿韩元，减少3987亿韩元（4.3%）；KB证券也从同期的11.4573万亿韩元降至11.0031万亿韩元，减少4542亿韩元（4.0%）。由于部分产品的发行票据利率已达到年化4%左右，融资成本压力上升，市场认为这类举措意在加强盈利能力管理。一位业内人士表示：“在利率上升的情况下，与其勉强扩大规模，不如优先考虑盈利能力。”
未来的关键在于，在日益激烈的利率竞争中，各家公司如何妥善管理筹集资金的投资运营风险。发行票据是证券公司以自有资本为基础筹集短期资金的工具，因此在融资利率与投资收益率之间确保稳定利差至关重要。尤其在政府要求扩大风险资本供应的情况下， 확보合适投资渠道的重要性也在提升。鉴于发行票据期限相对较短，管理其与中长期投资运营之间的期限错配同样重要。
预计将于本月推出首款产品的三星证券入场，也将成为另一项变量。三星证券在以高净值客户为核心的财富管理领域具备竞争力，预计其与现有经营者之间的客户争夺将进一步加剧。以今年上半年为准，三星证券自有资本为8.1566万亿韩元，若简单适用发行票据发行限额，其潜在融资能力最高可达16.3万亿韩元。与三星证券一同申请发行票据许可的Meritz证券，目前仍在接受金融监管部门审查。
一位业内人士表示：“随着利率上升、新经营者入场，竞争愈发激烈，加之扩大风险资本供应的政策要求，证券公司的投资运营课题也随之增加。发行票据市场突破60万亿韩元后，竞争焦点将不再是单纯扩大余额，而是如何高效管理融资成本，以及如何稳定且盈利地运用所筹资金。”
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