“来韩国一定要买” 不去欧利芙洋和大创，偏要去便利店……外国人改变的“赚钱公式”[周末财富]

外国游客的韩国旅行路线中，有一个必去之地：不是景福宫，不是圣水洞咖啡馆，也不是欧利芙洋，而是便利店。他们买香蕉牛奶调制拿铁，按自己的方式搭配火鸡拌面来吃。对韩国人而言再熟悉不过的社区便利店，如今已成为外国游客“高性价比韩式食品体验场”。

12日，大信证券在流通行业报告中维持对便利店行业的“增持”评级。核心不在于规模增长，而在于销售构成的变化。韩国便利店行业在2024年至2025年经历了过度开店后的结构调整，门店数量15年来首次减少。行业已摆脱盲目扩张门店的阶段，转而清理盈利能力较低的门店，并以优质门店为中心进行重组。

韩联社供图

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这一效果从2025年下半年开始显现。便利店市场增速从2026年第一季度的2.2%升至第二季度的4.5%。除国内消费回暖外，访韩外国游客使用便利店增加，也为销售额复苏提供了助力。

同期，外国游客带来的销售额同比增长超过60%，销售占比也提高了0.8至1个百分点。从地区看，釜山的外国游客销售额增速达到97.6%，济州、仁川和首尔均呈现两位数增长。

这一变化之所以重要，在于外国游客主要购买的商品。烟草约占便利店销售额的36%，占比最高，但利润率较低。相比之下，外国游客购买饮料、饼干、零食和生活用品多于烟草。低利润烟草的占比下降、高利润普通商品的占比上升，将改善毛利率。

2026年第二季度，便利店毛利率录得19%左右。考虑到第三季度是最旺的销售季节，高利润商品销售扩大的趋势很可能持续。BGF零售和GS零售两家便利店企业的合计营业利润增速，也分别在第一季度和第二季度达到49%和22%。

当然，便利店并非突然变成仅依靠旅游业生存的行业。关键在于，结构调整后门店经营体质改善的基础上，又增加了新的客户群体。分析认为，即使外国游客销售占比仅从3%升至4%至5%，也可能给利润率带来显著变化。

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大信证券将BGF零售和GS零售均列为推荐个股。大信证券分析师Yu Jeonghyeon表示：“在便利店行业景气度结构性改善的背景下，作为纯便利店运营商，BGF零售的损益改善幅度可能大于GS零售。”

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