“本想去日本旅游”……日元升值踩下加速踏板 [周末理财]

by Lim Chunhan

Published 13 Sep.2026 15:14(KST)

美元兑日元或跌至150日元水平
利差收窄，大规模干预显效
日元套利平仓引发的冲击有限

近期美元兑日元汇率快速下跌，在主要国家货币中呈现最强升势。有分析指出，随着市场对美日货币政策分化的预期升温，以及外汇当局干预效果开始全面显现，短期内美元兑日元汇率可能进一步跌至150日元水平。

在首尔中区韩亚银行防伪应对中心，工作人员展示日元纸币。韩联社供图

iM证券13日表示，美元兑日元汇率较8月底暴跌3.4%，进入154日元区间。日元升值加速的背后，美国施压推动日元走强，以及两国央行货币政策分化预期，正成为核心驱动因素。

美国联邦储备系统9月维持利率不变的可能性上升，而日本央行将于18日举行的货币政策会议则极有可能进一步加息。市场认为，日本央行继9月后还可能在第四季度继续上调利率。反映这一预期，美日两年期国债收益率利差也呈收窄趋势。

日本外汇当局的大规模干预措施也开始显现效果。日本财务省继4月至5月动用11.7万亿日元后，又于7月底至8月初实施了规模达15.3993万亿日元的买入日元干预。近期美国财政部加入干预协作，日元防御效果正逐步显现。

iM证券分析称，由于主要国家的货币政策会议将接连举行，需为美元兑日元汇率进一步下跌保留可能性。尤其是日元升值越趋明显，此前押注日元贬值的投机性净空头头寸越可能集中平仓，从而进一步扩大日元涨幅。美国商品期货交易委员会数据显示，截至本月初，全球对冲基金的日元兑美元净空头规模约为1.2万亿日元，较前一周增加33%。

对于市场部分观点提出的、因日元升值而引发“日元套利交易平仓”的风险，iM证券警惕过度恐慌。若要重演过去由大规模日元套利平仓引发的全球股市冲击，必须同时出现美元兑日元汇率暴跌，以及美国经济与实体经济指标急剧恶化。但目前市场认为，美国经济和股市仍保持相对稳健的走势。