韩国银行：9月货币信贷政策报告
杠杆平仓、半导体个股集中，影响波动上下行的因素犹存
与主要国家相比，半导体企业对股市影响更大
应加强检查交易型开放式指数基金及借款股票交易，提升市场韧性
韩国银行评估称，近期韩国股市在大幅回调后，随着杠杆头寸平仓，波动性有所缓解，但半导体个股集中等导致波动扩大的因素仍然存在。有观点指出，应完善并强化股票及金融市场监测体系，同时改善资本市场体质，提高市场韧性。
韩国银行10日通过货币信贷政策报告中的议题分析《对近期韩国股市波动扩大的评估》（Choi Daehan、Heo Jinwoo、Kim Yeeun）表示，应加强对杠杆交易型开放式指数基金、借款股票投资的检查，并通过缓解特定半导体板块和企业造成的市场集中度、扩大投资者基础等方式，改善资本市场体质。
受全球人工智能和半导体景气预期推动，股价上涨集中于少数半导体企业，市场对存储芯片行业前景变化的股价敏感度随之上升。自6月以来，随着半导体企业股价大幅下跌，韩国股指也出现明显回调。韩国综指波动率指数（V-KOSPI）和日收益率偏差分别从2025年末的28.9和1.3%，急升至6月末的93.8和4.7%。
尤其是，韩国半导体企业在股市中的占比较主要国家更高，因此对股票市场造成的影响也更大。今年主要国家的股价波动率中，美国为1.3%，日本为2.1%，而韩国高达4.1%。
此外，随着韩国股价较主要国家大幅上涨，外国投资者为获利了结及进行投资组合再平衡而持续进行大规模技术性抛售，韩国股市的资金供需环境随之发生变化。同时，韩国国内杠杆头寸和个人借款投资一度升至历史最高水平，后续平仓过程放大了股价的上下波动。国际金融市场上，针对韩国股票的杠杆投资也有所扩大，出于对冲目的的韩国现货及期货交易增加，并引发了意料之外的溢出效应。
尽管近期股价波动性略有缓解，但半导体个股集中现象仍在持续，因此需要密切关注导致波动扩大的因素。金融市场局股票市场组组长Choi Daehan表示：“短期内，应加强对杠杆交易型开放式指数基金、借款股票投资等的检查；中长期则有必要通过缓解特定板块及企业造成的市场集中度、扩大投资者基础等改善资本市场体质，提升市场应对内外部冲击的韧性。”
Choi Daehan接着补充称：“与韩国半导体企业挂钩的金融产品正在海外迅速扩张，经由意料之外的渠道影响韩国金融市场的可能性正在增大，因此有必要完善并强化相关监测体系。”
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