[一键看产业]证券股需谨慎看待，原因何在

Yuanta证券10日维持对证券行业的“买入”投资评级，但指出风险资产的投资吸引力正在下降，应以保守视角看待该行业。

Yuanta证券研究员Woo Dohyeong表示：“宏观经济不确定性仍存，加上市场利率持续上升，风险资产的投资吸引力正在下降。不过，股市调整似乎接近尾声，随着年末临近，证券股的股息吸引力将上升，并有望支撑股价下行空间。从获取股息收益率的角度进行交易，是有效的策略。”

Yuanta证券预计，2026年和2027年韩国综指及科斯达克市场合计日均成交额将分别为66万亿韩元和54.7万亿韩元，较此前预测的73.2万亿韩元和64.4万亿韩元分别下调9.9%和15.0%。

预计纳入覆盖范围的证券公司——三星证券、未来资产证券、农协投资证券、韩国金融控股和Kiwoom证券——今年第三季度合计归属于控股股东的净利润将为1.5万亿韩元，较市场预期低29.6%。Woo Dohyeong称：“低于市场预期的原因在于，投资者换手率下滑导致成交额减少，预计经纪业务损益表现疲弱；同时，利率上升和股市低迷也将导致交易损益减少。”

市场预计，证券行业目前正处于筑底阶段，短期内难以避免横盘走势。Woo Dohyeong表示：“反弹的触发因素将是个人投资者换手率回升。不过，过去在换手率见顶后，直至下一次换手率反弹通常需要约两年时间，因此本轮换手率下滑后，短期内横盘整理同样难以避免。”

明年起实施的加密资产征税可能成为变量。Woo Dohyeong预计：“如果此次加密资产征税不再延期而正式实施，资金可能流入股票市场，并有助于提升个人投资者换手率。”

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该机构将三星证券列为证券行业首选股。Woo Dohyeong表示：“预计今后仍将持续以韩国综指为主的行情，且其股息收益率约为8%，股价下行空间也有限。三星证券中长期以50%的股息支付率为目标，因此其股息总额增幅将快于竞争对手。”

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