“奢侈品畅销、外国游客涌入”……三大百货股价腰斩，究竟为何
乐天、新世界、现代上半年营业利润两位数增长
股价较高点最多下跌50%
也有观点担忧增长见顶
2026年上半年创下历史级繁荣的百货行业，进入下半年后估值大幅下滑。随着外国游客增加和奢侈品消费向好，2026年业绩仍在高位增长，但市场开始讨论2027年增长可能放缓，分析认为业绩与股价之间正出现“脱钩”。
据百货行业等11日消息，三大百货企业——乐天、新世界和现代——的股价自6月中旬起经历大幅调整。乐天购物6月17日盘中触及21.1万韩元，创下52周新高，但近期已跌至11万韩元区间。新世界也在6月17日触及79.8万韩元高点后，本月跌至约39万韩元，接近腰斩。现代百货6月18日盘中最高达到22.2万韩元，近期则跌破10万韩元。与高点相比，股价约下跌了50%。
这三家百货企业2026年上半年均实现两位数利润增长。乐天百货上半年营业利润为3109亿韩元，同比增长59.4%。同期，新世界百货营业利润为2499亿韩元，增长39.7%；现代百货营业利润为2460亿韩元，增长47.7%。三家公司百货业务营业利润合计达8068亿韩元。
百货股价与业绩背道而驰，是因为市场下调了对2027年百货业绩的预期。尽管拉动2026年上半年百货销售额的奢侈品和外国人消费仍保持较高增速，但整体销售额增长率在5月见顶后正逐步回落。实际上，乐天百货5月销售额同比增长20%，至8月降至15%；新世界百货和现代百货也分别从16.5%和21%降至15.5%和8%。分析认为，去年较低基数带来的效应正在消退，加之今年奢侈品涨价前出现的提前购买需求也正逐步回归常态。
支撑下半年百货消费的消费心理也开始走弱。韩国银行数据显示，8月消费者信心指数为104.5，较前一个月下降2.3点。7月一度升至106.8的消费心理，仅一个月便改变方向。
韩元走强的可能性也是变量。2026年百货业高增长在很大程度上得益于外国人消费增加，但若韩元升值，外国人在韩国购买奢侈品的吸引力可能相对下降。国内股市上涨带来的“财富效应”能否以与2026年相同的强度持续，也存在不确定性。
三星证券研究员Baek Jaeseung分析称：“即使考虑到自去年下半年起百货业增长率走高带来的基数效应，2026年下半年百货销售额增长率也将低于2026年第二季度。近期股市调整可能削弱百货业的财富效应，这也是令人遗憾的部分。”
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不过，也有观点认为近期股价的急剧调整过度。三家百货企业的业绩本身并未转弱，仍在增长，且随着股价下跌，估值负担已在很大程度上降低。NH投资证券研究员Ju Yeonghun评价称：“近期百货股的调整似乎反映了市场对于股市下跌将削弱‘财富效应’的担忧。但判断基本面并无变化，目前处于跌幅过大的状态。”
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