[一键看个股]“丰山铜价拉动、防务助推……目标价10.3万韩元”

NH投资证券8日首次覆盖丰山，给予“买入”评级和10.3万韩元目标价。该机构认为，铜产品价格将持续走强，铜加工部门的稳健业绩走势有望延续。

NH投资证券研究员Choi Yeonggwang表示：“铜加工部门业绩的稳健走势，以及地缘政治风险引发的安全意识提升和军需物资需求扩大，将推动丰山中长期业绩增长。”

预计铜加工部门业绩将以电解铜价格强势为基础，延续稳健走势。电解铜价格与丰山股价及铜加工业务部门的业绩趋势大体保持同步。国际铜业研究组织（International Copper Study Group）数据显示，2022年至2025年始终超过80%的全球铜矿开工率，在2026年降至80%以下；截至2026年6月累计，全球铜矿精矿产量为1134万吨，同比减少1.1%。Choi Yeonggwang预计：“受矿山运营受阻、精矿品位下降等造成的结构性铜精矿供应短缺，以及负冶炼加工费等因素影响，铜产品价格正保持强势；若美国确定对进口电解铜征收关税，价格还将进一步上涨。”

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结构性增长预计将由防务部门主导。这是因为，面向韩国军方的稳定弹药销售、随着韩国防务产业出口增加而带来的弹药配套销售，以及向海外国防部和防务企业直接出口等，将推动防务部门实现中长期增长。Choi Yeonggwang称：“2026年上半年中东战争爆发及其导致的船运受阻，使部分销售额延后确认；这些销售额将从下半年起逐步实现，2027年防务部门营收和营业利润将实现大幅增长。”

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