[一键看个股]“斗山燃料电池明年有望扭亏为盈……投资评级、目标价上调”

NH投资证券7日发布报告称，预计斗山燃料电池明年有望扭亏为盈，将目标股价从原先的3.4万韩元上调至5.8万韩元，并将投资评级从“中性”上调至“买入”。

NH投资证券研究员Jeong Yeonseung表示：“随着获得美国数据中心用燃料电池订单，市场对其中长期规模增长的不确定性有所缓解。鉴于开工率提升及盈利能力改善，上调投资评级和目标股价。”

此前，斗山燃料电池于2日公告称，已与美国关联公司HyAxiom签订一份价值5014亿韩元的磷酸燃料电池（PAFC）供应合同。相关产品将自今年下半年起至2028年上半年分批交付给HyAxiom，后者将向美国境内的人工智能（AI）数据中心供应这些产品。

Jeong Yeonseung分析称：“据推测，此次订单适用的单价高于近期韩国国内订单。考虑到这一点，本次订单规模预计约为140兆瓦（MW）。鉴于绝对供应规模，相关产品很可能并非作为数据中心的辅助电源，而是作为主电源使用。”

市场还预计将有追加订单。Jeong Yeonseung表示：“此次订单证实，即便发电效率低于固体氧化物燃料电池（SOFC）的PAFC，也能够进入美国数据中心电力市场。随着美国境内现场发电需求增长，PAFC获得追加订单的可能性也较高。”他补充称：“斗山燃料电池以目前已获得的订单为基础，已确保年产超过250兆瓦燃料电池的产量；PAFC产能也计划扩大至年产350兆瓦，因此具备充足能力消化追加订单。”

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尽管今年仍存在财务负担，但预计明年有望实现扭亏为盈。Jeong Yeonseung指出：“此前供应燃料电池的电堆更换费用，以及低开工率导致的年度营业亏损和营运资金增加，是造成负担的原因。不过，自2027年起产量将正式增长，固定成本压力有望缓解，并实现营业利润转正。”

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