[一键看个股]“Fine M-Tec受益Fold 8热销及北美可折叠机型……目标价上调”

by Jang Hyowon

Published 07 Sep.2026 08:37(KST)

市场预计，Fine M-Tec在韩国客户可折叠新品热销后，又即将迎来北美客户首款可折叠机型的发布，业绩增长势头有望延续。该公司第二季度盈利能力超过市场预期，且自第三季度起将计入面向北美客户的销售额，因此即使在通常属于季节性淡季的第四季度，也可能实现进一步的业绩增长。

据Meritz证券7日发布的数据，Fine M-Tec第二季度合并口径销售额为952亿韩元，同比增长118.5%。营业利润为73亿韩元，扭亏为盈，营业利润率达7.7%。销售额较Meritz证券原有预期高出1.5%，营业利润则高出45.2%。

自第二季度起，面向韩国客户可折叠智能手机的背板出货全面启动，带动了营收规模增长。采用激光蚀刻带来的平均售价上涨及市场份额扩大，也助推了业绩改善。

盈利能力的改善幅度超过原先预期。除去年前置研发费用增加导致盈利能力偏低所形成的低基数效应外，随着量产稳定化过程中良率提升，营业利润大幅增加。

Meritz证券分析师Yang Seungsu表示：“自第二季度起，面向韩国客户可折叠产品的背板出货全面启动，采用激光蚀刻带来的平均售价上涨和市场份额扩大，推动了营收规模增长。随着量产稳定化带来的良率改善全面展开，营业利润大幅超过预期。”

预计第三季度业绩增长将进一步加快。Meritz证券预计，Fine M-Tec第三季度销售额将达1357亿韩元，营业利润为119亿韩元。与去年同期相比，销售额和营业利润将分别增长135.9%和674.6%。

过去，随着韩国客户提前推出可折叠新品，公司业绩通常在第二季度见顶；但预计今年走势将有所不同。韩国客户的可折叠新品Fold 8热销，令背板量产订单维持在较高水平。尽管部分核心零部件供应受阻，但整体出货走势依然稳健。

此外，预计自第三季度起，面向北美客户的供货量将开始反映在业绩中。Meritz证券假设，今年北美客户的可折叠智能手机出货量将按整机计达650万部、按面板计达800万片。

不过，预计面向北美的供货量将在第四季度开始大幅扩大。由于其他零部件供应链出现良率问题，第四季度的供货量较第三季度显著增加的可能性较高。反而对Fine M-Tec而言，这一供货量扩大的时点可能成为利好因素。

原因在于，即使在通常被视为季节性淡季的第四季度，随着北美客户订单全面计入，公司业绩仍有望较第三季度进一步增长。

Yang Seungsu称：“受其他价值链良率问题影响，面向北美客户的供货量预计将在第四季度较第三季度全面扩大。因此，即使在通常属于季节性淡季的第四季度，业绩也有望较第三季度进一步增长。”

尤其是北美客户的首款可折叠机型，也被认为将成为Fine M-Tec的机遇。由于是首款产品，初期量产过程中对质量稳定性的要求很可能被置于首位。市场评价认为，Fine M-Tec在激光蚀刻工艺方面较中国竞争对手具备质量竞争力，其能否进一步扩大市场份额将成为主要看点。

从中长期看，分析认为有必要关注可折叠市场本身的增长。Fold 8的热销显示出市场对于宽幅可折叠形态的潜在需求，而北美客户计划于10日发布的首款可折叠机型，预计将凭借设计完成度和自身生态系统，加快市场普及。

Yang分析师认为，与其关注短期股价上涨后的获利回吐可能性，不如着眼于可折叠市场的中长期成长性及由此带来的结构性受益。

他表示：“Fold 8的热销证明了市场对宽幅可折叠形态的潜在需求。预计北美客户的可折叠机型也将扩大可折叠市场的覆盖面，并加速其普及。”

他还补充称：“在北美客户可折叠机型中取得显著市场份额的韩国企业有限，因此Fine M-Tec的差异化受益和投资吸引力将同时受到关注。”

Meritz证券维持对Fine M-Tec的“买入”评级，并将目标价小幅上调至1.3万韩元，反映了对营业利润预测的上调。

Yang分析师预计，短期内Fold 8热销和面向北美的供货量扩大将推动业绩增长；中长期而言，可折叠市场的普及将成为额外增长动力。若第二季度业绩展现了增长的开端，那么自下半年起，随着韩国及北美客户的可折叠产品供货量同步扩大，公司或将迎来业绩水平的实质性提升。

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。