韩国石油公社负债18.7万亿韩元……担忧损害上市韩国燃气公社股东价值
整合5家发电企业获工会支持……人员重新配置与总部选址成难题
4家港务公社合并为1家引发地方反对……“降格为分支机构、竞争力削弱”
政府着手推进大规模公共机构整合，计划将5家发电企业、韩国石油公社与韩国燃气公社，以及4家港务公社分别整合为一家“巨型公共企业”，但预计距离实际完成整合仍将经历不少阵痛。作为上市公司的韩国燃气公社，股东对于韩国石油公社的债务和资不抵债状态将如何影响企业价值存在利益分歧；5家发电企业则面临逾1万名员工的重新配置及整合后总部选址等难题。对于港务公社整合，地方社会反对声浪也在扩大，担忧此举可能削弱地区经济及港口竞争力。
上市公司韩国燃气公社面临“股东门槛”……担忧石油公社债务转移
据有关部门4日消息，政府前一天公布的《公共机构功能改革推进方案》中，利益关系最为复杂的是韩国燃气公社和韩国石油公社。韩国燃气公社虽由政府担任最大股东，但属于在有价证券市场上市的股份制公司。政府作出政策性整合决定之外，还必须考虑民间股东的财产权及企业价值。
若采取由韩国燃气公社作为存续主体、吸收合并韩国石油公社的方式，如何对韩国石油公社持有的海外资源开发资产及债务进行估值并移交，可能成为争议焦点。尤其韩国石油公社目前处于完全资不抵债状态，若财务负担转移至合并后的法人，可能影响韩国燃气公社的财务稳健性及分红能力，引发担忧。
根据公共机构经营信息公开系统“阿利奥”数据，截至去年年底，按单体财务报表计算，韩国石油公社总负债达18.6527万亿韩元。其资本总额为负2.529万亿韩元，自2020年录得巨额亏损后，持续处于完全资不抵债状态。累计未弥补亏损也达到15.0177万亿韩元。
若采取一般合并方式，整合过程中还须审议《商法》规定的股东大会批准、反对股东股份收购请求权等中小股东保护程序。
韩国燃气公社股东的关注点集中于未来股价走势。市场同时出现负面预期及对整合协同效应的期待。互联网个股论坛有观点担忧，若与处于完全资不抵债状态的韩国石油公社合并，韩国石油公社的资本亏空和债务负担将原封不动地转移至韩国燃气公社，进而拉低企业价值。
另一方面，鉴于政府是最大股东，市场也预期政府不会在整合过程中将韩国石油公社的财务结构直接转嫁给韩国燃气公社。有观点认为，若政府同步采取注资、债务调整等单独的财务稳定措施，并整合石油和天然气的开发、引进及储备职能以提升业务竞争力，长期而言也可能对韩国燃气公社的企业价值产生积极影响。政府将如何设计能源资源公社的资本结构及韩国石油公社债务处置方案，预计将显著影响股东评价。
整合5家发电企业，人员与总部重新配置成难题
5家发电企业整合的氛围与燃气、石油公社略有不同。此前在讨论发电类公共企业结构调整时，电力联盟、公共劳动联盟及发电工会等曾表示，为推动能源转型，有必要整合5家发电企业。支持整合的一方认为，自2001年韩国电力公社剥离发电业务后，25年来分属5家公司运营，导致重复投资和过度竞争。
若将韩国南东发电、韩国中部发电、韩国西部发电、韩国南部发电及韩国东西发电合并，将形成一家发电装机容量约53吉瓦、年销售额约30万亿韩元、员工规模约1.3万至1.4万人的韩国最大电力企业。政府的构想也是将分散的投资能力集中起来，扩大可再生能源投资，提高能源转型的执行力。
问题在于实体整合之后。已独立运营25年的5家公司，须统一职级、薪酬和人事体系，同时还需决定如何重新配置重复的总部组织及支持部门人员。政府表示，将在整合过程中保障员工劳动关系承继，不会因整合而降低员工待遇；但一旦进入具体组织重组阶段，围绕职级、职务和工作地点的利益关系仍可能发生冲突。
整合后总部设于何处也是冲突因素。现有5家发电企业总部散布于庆尚南道晋州、忠清南道保宁和泰安、釜山及蔚山等地。地方政府已经加入争取整合后发电企业总部落户的竞争。庆尚南道方面要求总部落户晋州创新城市，忠清南道也强调其作为韩国燃煤发电核心地区的地位，积极争取总部落户。此前研究报告还提出，将5家发电企业现有总部全部作为办公空间使用的方案。
港务公社反对“降格为地区分支机构”……“担忧地区经济与竞争力削弱”
在港口领域，整合计划一经公布，地方反对声浪便不断加剧。政府计划将仁川、釜山、蔚山、丽水·光阳等4家港务公社整合为一家公司，并将原有公社改为下属地区分支机构。
地方方面担忧，若独立港务公社被降格为中央组织的分支机构，不仅组织和预算会被压缩，各港口的投资决策权也可能缩减。釜山港以中转业务为主，仁川港侧重对华贸易，蔚山港专注液体货物及能源，丽水·光阳港则以钢铁和石油化工原材料为主。各港口的主力货物和腹地产业不同，若将其纳入单一组织，反而可能降低竞争力。4家港务公社工会也表示，若形成须经中央批准的决策结构，现场应对速度可能下降，因此对此表示反对。
包括釜山海洋首都发展协议会在内的釜山地区市民团体也要求撤回整合计划。相关团体表示：“釜山港是全球第二大中转港，仁川港是对华贸易门户，蔚山港是能源及液体散货专业港，丽水·光阳港则以钢铁和石油化工原材料为核心，各自承担独有角色。”他们主张：“此次决定是动摇韩国港口国际竞争力、地区经济自主性、地方分权和均衡发展根基的重大政策错误。”
政界也传出反对声音。来自釜山、仁川和蔚山地区的国民力量党议员表示：“各港口承担的职能和角色不同，简单的组织整合可能导致地区港口竞争力削弱。”仁川延寿乙选区共同民主党议员 Jeong Ilyeong 也称，将其改为下属地区分支机构的方案“实质上属于降格”，要求政府重新审议。
对此，政府表示将协调各机构利益关系，并细化具体整合方案。财政经济部第二次官 Heo Jang 表示：“政府公布的是公共机构功能改革的总体方向。今后将推动国会修改必要法律，并通过与工会对话等方式，积极推进整合讨论。”他还表示：“政府将保障员工劳动关系承继，确保整合前后薪酬等待遇不降低，并积极制定加强福利、提供经营评价激励等多种支持措施。”
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