中等通胀、中等利率等结构性不安
Trump反复无常，油价再度飙升
美国联邦储备系统独立性动摇
全球国债收益率创下数十年来新高之际，有分析认为，主导美国经济与金融市场的“三大实权人物”政策步调不一，已成为推动国债收益率飙升的利空因素。
据iM证券6日消息，近期美国10年期和30年期国债收益率分别升至约4.8%和5.3%，逼近5.0%和5.5%的心理关口。日本10年期国债收益率也突破3.0%，创下1996年以来新高；英国、德国等主要国家的长期收益率亦飙升至过去金融危机时期的水平。
iM证券指出，国债收益率急升的根本原因在于，扩大福利以及人工智能（AI）霸权竞争带来的“大规模借贷风险”，以及“中等通胀、中等利率持续”的结构性范式。在这种结构性不安之上，又叠加了总统Trump、财政部长Scott Bessent和美国联邦储备系统主席Kevin Warsh政策步调不一这一短期利空因素。
财政部长Scott Bessent自上月初起，积极采取市场干预措施以稳定长期国债收益率，包括与日本协调外汇市场操作、扩大回购规模，以及为压低长期国债收益率而卖出短期国债、买入长期国债的“财政部扭转操作”。
相比之下，美国联邦储备系统主席Kevin Warsh继在杰克逊霍尔讲话中提及为稳定物价而加息的可能性后，又发表了似乎完全排除美国联邦储备系统购买国债、即实施量化宽松这一稳定国债收益率最后手段的言论。市场认为，此举给正全力稳定国债收益率的Bessent泼了冷水，并加剧了市场不安。
总统Donald Trump的冒进行动和反复无常也加重了利空。他公开要求主席Warsh降息，再次引发有关美国联邦储备系统独立性的争议，并突然恢复对伊朗的军事打击，彻底改变原有方针。
Trump政府原本拟通过强力经济制裁解决伊朗问题，但这一方针仅一周后便被推翻。原本稳定在每桶80美元出头的国际油价再次跃升至90美元区间，重新加剧了市场对通胀的担忧。
iM证券研究员Park Sanghyeon表示：“政府和企业资金需求下降的可能性较低，因此目前只能等待通过经济指标和事件逐一排除风险隐患。”他称：“尽管预计9月联邦公开市场委员会将维持利率不变，但主席Warsh的言论以及联邦政府财政收支赤字规模，将成为决定利率走向的核心变量。”他还表示：“国债收益率易升难降，若要在短期内迅速趋稳，看来首先需要油价大幅下跌。”
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