大企业集团“股票支付协议”一年激增66%……三星等签订585份

by Oh Yukyo

Published 03 Sep.2026 12:00(KST)

Updated 03 Sep.2026 16:23(KST)

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循环持股环节骤减84%
以3.5%持股控制60%，差距依旧存在

调查显示，大型企业集团与集团掌门人及其亲属高管等签订的股票支付协议数量，在一年内增长逾60%。

据公平交易委员会4日公布的《2026年公示对象企业集团股票持有现状分析》，2025年，在有集团掌门人的企业集团中，共有15个集团面向掌门人亲属高管签订了585份股票支付协议，较2024年的353份激增65.7%。

此次股票支付协议大幅增加，主要由于包括三星新签订317份协议在内，企业集团普遍扩大将股票型薪酬用于绩效奖励。尤其是，面向仍担任高管的集团掌门人本人或其亲属共11人签订股票支付协议的集团达6个，共计19份。斗山、爱茉莉太平洋及教保生命保险与集团掌门人直接签订了协议。韩华、熊津和尤金则面向集团掌门人的第二代签订了股票支付协议。

消除1202个循环出资环节……思潮、泰光、KG简化治理结构

在相关企业自发解决问题的推动下，长期存在的循环出资结构得到大幅改善。今年，全部公示对象企业集团的循环出资环节数量为233个，较2025年的1435个减少1202个，骤降83.8%。

按集团看，2025年首次被指定为公示对象企业集团的思潮，将原有多达1426个的循环出资环节大幅削减至220个，带动整体降幅。泰光和KG则全部消除了各自持有的2个循环出资环节，彻底摆脱循环出资结构。相反，现代汽车的4个、BS的1个循环出资环节与2025年持平。另一方面，韩国境内关联公司之间的相互出资数量由原先的9个增至14个，但这源于一家原持有6项相互出资的企业集团被新指定；若按原有集团计算，则由9个降至8个。

集团掌门人持股仅3.5%……受规制的利益输送对象公司达1047家

尽管循环出资得到化解、库存股占比下降等部分所有权结构有所改善，但集团掌门人家族的低持股比例与其对整个集团的控制力之间，仍存在较大差距。在有集团掌门人的89个企业集团中，内部持股比例平均为61.4%，较2025年小幅下降；但集团掌门人家族持有的直接股权比例平均仅为3.5%。关联公司持股比例平均高达55.5%，表明以少量股权调动关联公司行使控制权的结构仍在持续。

受集团掌门人家族利益输送规制约束的公司，受新集团纳入等因素影响，较2025年增加89家，计1047家。这相当于全部有集团掌门人的企业集团旗下3293家公司的31.8%。其中，集团掌门人家族持股比例在20%以上的公司有431家；这些公司持股超过50%的关联公司有616家。

此外，隶属34个集团的115家境外关联公司，正直接或间接投资于韩国境内88家关联公司；集团掌门人持有100%股权的境外关联公司也有16家，隶属8个集团，其中包括晓星的7家。库存股方面，受股东监督强化和制度改革推动，平均持有比例较2025年下降0.5个百分点至1.9%；但SK为24.6%、泰光产业为24.4%、乐天控股为23.6%等，集团掌门人家族旗下上市关联公司的库存股比例仍然较高。